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本周大盤大漲大跌震蕩加劇，在大盤變幻莫測之際，保持冷靜的頭腦才能作到不以漲喜、不以跌悲。其實仔細觀察大盤仍以下跌為主旋律，反彈只是技術調整，對于現在的反彈不可盲目參與。我們認為市場的作空動能仍未宣泄完畢，下周大盤很可能震蕩盤跌。
宏觀經濟將進入短期低谷，此乃根本影響
我們從上周起就多次指出國民經濟出現了階段性拐點，即將進入短期低谷，這是對市場基本面最根本的影響，要不就不能解釋大盤為何如此跌跌不休。我們原引過國家信息中心的預測，中國第二季度GDP實際增長將為9.5%，低于去年第四季度和今年第一季度，一季度可能成為本輪經濟增長周期的頂峰。而最近的數據在不斷證實這樣的預測。首先是國家統計局數據顯示，今年5月份全國規模以上工業累計完成增加值4310億元，同比增長17.5%，增速比上月回落1.6個百分點，呈加速回落之勢。其次是，5月份，我國城鎮固定資產投資4390億元，同比增長18.3%，考慮到去年“非典”因素，增幅應該在15%之下。我們認為相比3月份的53.8%和4月份的42.8%的增幅，15%是下降的太快了。即使這樣不至于造成國民經濟大起大落，但是GDP增長速度的滑落將成定局。這將對證券市場的基本面產生轉折性影響，進而必然體現在上市業績的未來增長潛力上。這樣就可以理解汽車板塊本周的連續暴跌是原于汽車行業的“黑色五月”，而非簡單的大眾汽車的宣布降價。就可以理解為什么電力提價，而周五電力板塊還要暴跌。
作空動能未盡，下周仍將宣泄
首先是大盤藍籌仍蘊藏著巨大作空動能。我們分析過汽車板塊的暴跌根本原因是汽車業高速增長周期的結束和景氣度下降。而鋼鐵、水泥等行業也面臨同樣的窘境，價格暴跌、庫存增加，甚至停產。業內專家指出由于過度投資，鋼鐵、水泥行業已經透支了未來幾年的利潤，行業景氣已由頂峰陷入衰退。而且行業前景轉折性的變化，很可能從汽車、鋼鐵、水泥向石化、有色金屬甚至是煤炭、航運、電力等行業擴散。從上面我們對宏觀經濟的分析這樣的擴散不是杞人憂天。眾多汽車個股股價已經跌到2003年初甚至是2002年的水平，鋼鐵板塊也是幾乎把2004年的上漲成果悉數抹回。這已經昭示了那些股價還高高再上的藍籌個股蘊藏著巨大風險。我們并不是說其他藍籌個股一定要如此暴跌，但是至少你可以理解為什么電力提價了，而周五一線電力股還要如此破位下跌。我們認為這樣的下跌還僅僅是一個開始。并且汽車、鋼鐵、水泥等板塊仍有下跌空間，至少是長期低迷。因此大盤下周還將面臨巨大的作空壓力。
其次是其他強勢股也開始破位下跌。如格力電器(資訊 行情 論壇)、粵美的(資訊 行情 論壇)A等強勢家電股，恒瑞醫藥(資訊 行情 論壇)、海正藥業(資訊 行情 論壇)等強勢醫藥股和士蘭微(資訊 行情 論壇)、華微電子(資訊 行情 論壇)等強勢科技股。這表明幾乎整個市場的主力資金正在看淡后市，而強勢股的下跌對于市場信心將是重大打擊。
再次是下周中小企業板塊正式開板。據深交所消息，深市中小企業板塊將于6月25日開盤，目前確定有六只新股將同時在深交所上市。如果像市場傳言是8家的話，那么流通股將近2個億，考慮到上市價格應該會較高等因素，那就相當于一只超級大盤股，對市場的資金會構成較大壓力。同時加上中國證券市場一向樂于炒新，資金分流將不可避免。
因此我們認為大盤的作空動能仍未宣泄完畢，下周不排除短暫反彈的可能，但是震蕩盤跌應是主趨勢。1400點整數關口下周可能面臨考驗，當然大盤下跌的空間已經有限，即使最悲觀的“從頭再來”也就是1300點。不過投資者在此點位最重要的還是要保持冷靜的頭腦，在底部真正確立之前，不要輕易進場，因為100點對于某些個股來說可是災難性的。
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