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廣州萬隆
據最新統計，截至昨日，2004年已有61家公司首發，募資總額達255億元，較去年上半年增長120億，增幅近90%。這一數字已超過2000年上半年254.4億元募資額，雖然距1997年上半年首發融資436億元的歷史高點有一定差距，但離1998年上半年首發64家A股、募資260.9億元的次高點僅一步之遙。按目前的發行速度推算，今年上半年首發融資總額將創下7年
來新高。任何人看到這則消息再對比一下帳面，想一想如今的股價水準已經接近去年1300點附近的水平，會有什么感想呢？
從4月7日股市開始大跌到6月14日止，53個交易日中，上證指數(資訊 行情 論壇)從1783點跌至1431點，大跌352點。兩市總市值從52080億元劇減到41800億元，共縮水10280億元，兩市流通市值從16253億元劇減到12978億元，共蒸發3275億元。6月14日，滬市平均市盈率為26.6倍，已經遠遠低于去年11月18日在1307點的31.8倍的水平，創近10年來的新低。
底部到底在哪里呢？一般來講，正確預測最低點極其困難，甚至可以說是不可能的，但是對底部區域的預測倒是有不少方法，其中通過股票市盈率來預測股市底部和頂部區域不失為一種較好的方法。
股票市盈率是判斷股市發展狀況較為直觀的指標，在一定程度上可以反映股市運行的基本特征。國內一些實證研究認為，股市市盈率水平處于底部區域是股市處于底部區域的一種信號。統計表明，自1999年以來，滬市指數相對低點時平均市盈率為30.9倍，最低值一般穩定在28--33倍之間，一旦平均市盈率逼近31倍，上海股市即將逼近指數的底部區域下限。
據6月14日數據計算滬市的市盈率為26.6倍。近期股指最低點為1431點，從市盈率來看，已經達到了近10年的最低水平，也已經大大跌破自1999年以來滬市指數相對低點時平均市盈率30.9倍。因此，通過考察市場平均股票市盈率，可以明確判斷股市已經處于底部區域。
不過，目前市場中的負面因素也同樣不可低估，我們進行了簡單的概括，主要包括：新股的快速發行能否減緩？部分券商的資金黑洞可以淹沒多少億資金？中小企業板塊的集中上市將對主板產生怎樣的影響？等等。
所以，現在大盤盡管處于底部區域，但股指尋底的過程沒有結束，甚至不排除因為外界的不確定因素導致大盤再次出現暴跌，不過需要投資者明確的是這些只不過是一個短期的陣痛，反擊的條件已經在逐漸成熟。我們堅持認為諸多利空將在6月下旬兌現，股指趕底的過程也有望在那時結束。
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