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昨日，股指基本延續了周二的反彈走勢，呈現出小幅回探后即一路震蕩走高的態勢，但在上沖至10日均線附近時開始遇阻回落。由于量能在股指上升過程中不能同步放大，因此目前仍只宜將之判斷為超跌后的階段性技術反彈。
在周二領漲的金融股沖高回落后，前期超跌的鋼鐵股成為市場的中流砥柱。其中具備增發上市題材的武鋼股份一馬當先，并帶動了其他如西寧特鋼、廣鋼股份等鋼鐵股揭竿而
起，并在午后一度蔓延至石化等整個大盤藍籌股的集體活躍。從這些品種的走勢上不難看出，此類個股大多早已提前于市場止跌，在股指連續創出新低時，該類品種則以橫盤來代替下跌。而考慮到大盤藍籌股在年初行情中走勢總是提前于市場的特點，其率先反彈也是在情理之中的。但畢竟由于場內資金有限，需要將大盤股整體推高的難度較大，所以對于整個大盤股群體而言，目前恐怕尚不具備連續上漲的條件。
另外，占據漲幅榜前列的還是以魯潤股份、中國衛星等超跌老莊股為首的股票。大家知道，對于一波正常的見底回升而言，應該是領漲的人氣品種表現得更加顯眼，而老莊股則是往往處在被遺忘的角落。因此，目前熱點方面的這種反常狀況也使得我們只能將整個市場以反彈來看待。
筆者曾經從更深的層面分析過市場外部環境的變化，并認為這一變化對市場可能產生中期而非短期的影響。從宏觀經濟形勢看，目前雖然稍有好轉，但仍處于一個比較敏感的時期，一些不確定因素并不能排除。一方面，固定資產投資占GDP比重接近50%，增長速度雖然明顯下降，但30%的絕對增長速度并不低，仍有調控的空間；另一方面，5月份CPI數據顯示，居民消費價格指數仍高速增長，這也增加了市場對升息的強烈預期。當然，除了宏觀調控的因素以外，短期受到市場關注的還有證監會監查券商“定向理財”業務以及QDII管理辦法即將出臺等諸多因素。
正是基于上述原因，筆者前期一直將4月份以來市場出現的罕見的持續弱勢歸結為，由于市場外圍因素的變化使得機構投資者改變了年初時對市場的看法，并最終導致以基金為首的機構投資者大幅減低倉位且對股指產生了較大的壓力所導致。因此，考慮到上述諸多因素的影響，市場在對國家一系列緊縮政策對整個宏觀經濟及上市公司到底產生多大影響得出明確答案之前，尚不具備中線大幅轉強的機會。
周一上午的量能已經萎縮至數月以來的新低，表明短期做空能量接近枯竭，而市場也正是在這種情況下止跌回升的。但從近兩日市場的表現來看，整體量能仍舊較為低迷，惟一有利的是股指的各項技術指標已經出現低位拐頭跡象，支持股指的短線技術反彈。所以，后期反彈的力度則需視近兩日領漲品種金融與鋼鐵等大盤藍籌股的上升力度而定。短期市場在連續上漲40余點而量能低企的情況下，估計會以震蕩為主。當然由于目前市場仍是處于止跌反彈的初期，個股表現對比前期會有所活躍，但基本仍是以反彈補漲性質為主。因此，在操作上雖可以適當參與，但需切忌追漲并宜快進快出。股指下方的支撐位在1430點附近，而1490至1500點會對股指構成短線壓力。
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