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大盤自四月份調整以來，連續九周跌去大盤2003年11月份以來的一波升幅的70%，跌勢之猛是許多市場人士始料未極的。截止目前市場環境仍然不容樂觀，近階段加息的呼聲又塵囂甚上；宏觀調控不可能在幾個月內結束，對宏觀調控效果的擔心仍然牽扯著廣大投資者的心；QDII管理辦法即將出臺的消息也對市場運行形成抑制；券商委托業務受限使資金面更一步趨緊張；中小板塊股票每日一股的連續發行，而且在中小板發行的同時，主板發行速度有增無減，給市場造成一定的擴容壓力。
諸多利空因素導致市場總體價值中樞下移。目前深滬兩市的平均市盈率在28倍左右，而中小板塊的發行市盈率普遍在20倍左右，由于目前中小板塊發行的股票在質地和交易規則等方面與主板幾乎沒有差別，中小板塊股票的定價在一定程度上受主板市場股票定價的制約，因此預計中小板塊股票與主板相比上市預期漲幅空間不大，昨天N長豐首日僅有不到10%的漲幅，換手率僅為30%就是最好證明。部分次新股如兩面針(資訊 行情 論壇)、三房巷(資訊 行情 論壇)等陸續跌破發行價；而新股發行市盈率近期也創下新低，如濟南鋼鐵和天奇股份的發行市盈率僅為7.66倍和10.44倍；主板上新股和次新股的定價中樞下移，在一定程度上抑制了中小板塊股票上市后的定價。
另外，由于中小企業板塊的發行和上市體制與主板無異，市場最關心的上市門檻和全流通等問題沒有得到解決，第一批發行的中小板塊股票原本是上主板市場的，與投資者對中小板塊的預期有一定差距。由于主板市場的股票長期存在上市后基本面“變臉”的風險，而第一只新股新和成還未上市就對原股東實施10送6的分配方案，與主板相似的游戲規則更增加了投資者對中小企業板塊的疑慮。這些因素更進一步降低了投資者對中小板塊推出后的市場期盼。
預計大盤真正企穩的時機在中小板塊上市定價企穩之際，目前不要對主板中的中小盤概念股抱過高期望，也不要對中小板塊股票上市后的定價期望過高。(巨田證券 劉麗艽)
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