北京首放

　　上周五深滬兩市指數由于沒有成交量的配合，在1500點受到了較大的阻力，收出了長長的上影線，這種k線組合為今天指數的大幅下跌埋下了伏筆，今天兩市指數雙雙創出了調整以來的新低點，滬指更是跌破了1450點，最低達到了1431.31點，成交量仍然保持著萎縮態勢，盤面個股呈現了普跌格局，只有本欄在上周五推薦的光通信板塊表現出色，推薦的華源股份(資訊 行情 論壇)最大漲幅達到8%，法爾勝(資訊 行情 論壇)最大漲幅達到6%，其他的如烽火通信(資訊 行情 論壇)、長江通信(資訊 行情 論壇)業也紛紛逆市上漲，成為弱市中獨特的亮點。

　　可以說，近期的下跌的原因是多方面的。首先，在上周五部分宏觀數據的出臺降低了投資者對管理層加息的預期，成為單日反彈的導火索，但是繼續出臺的數據使市場的神經重新緊張，絕大部分投資者再一次考慮央行加息的可能性會越來越大，導致了進入再一次的拋售行為之中，可以說，近期央行是否加息成為機構投資者向下作空的主要動力，但是，我們認為，是否加息以及什么時候加息是央行與市場之間的一次博奕行為，從經濟政策對經濟的中長期影響來分析，加息措施的出臺可能是一個較為突然的方式出現，而不可能再大部分人預期的時間內中出臺。從目前的二級市場來看，近期大盤的快速下跌已經在一定程度上消化了加息對市場的影響，可以說，如果加息政策真的在近期出臺，那么也不會對市場帶來太大的負面影響，反而可能會是行情的一個拐點。

　　其次，從今天開始，南方證券上海地區的7家營業部將率先實行保證金的第三方存管，我們認為，近期以來市場中一些老莊股的異常走勢以及券商重倉股的全線走弱于這個措施是有很大關系的，我們知道，由于歷史的原因，大部分券商不乏存在占用客戶保證金的款項，而如果實行保證金第三方存管試點，那么挪用的款項必然要從市場中撤出，尤其是進行分倉的機構投資者，其必然會對手中頭寸進行調整，因此短期內將直接關系到這些股票的走勢，這就導致了券商重倉股中資金的快速出局，成為近期市場中一只較大的作空力量。但是從長期來看，本欄認為，這不僅能根本上解決券商挪用保證金問題，而且還將顛覆市場中長期以來的以吸納籌碼短中期拉升的坐莊模式。

　　再次，B市場指數的大幅跳水帶動了A股指數(資訊 行情 論壇)的下跌。經過上周的連續陰跌走勢，今天兩市B指數進入了加速下跌的行情，其中滬B指下跌幅度接近了跌停，并且已經出現了連續的十根陰線，從B股市場來看，我們認為，這是由于近期有關QDII即將出臺消息的影響所致，日前國家銀監會主席劉明康在講話時，已經明確表示“中國即將出臺合格的境內機構投資者(QDII)管理辦法”。從理論上講，QDII的實施將降低資本管制的門檻，使境內資金連通境內外多個市場，并且加速境內外不同市場的信息溝通，而對于市盈率較高的我國的B股市場，這個措施的出臺將因為資本追逐利潤的本質而使資金向更具有價值投資的境外流動，這是因為于QDII實施后,投資者預期B股市場原有的優勢可能將失去，所以，B股市場重的資金不可避免的出現了流出的現象，也就出現了大幅的下跌。

　　最后，回到市場中來，種種的利空因素導致了目前市場正處于加速的急跌過程，個股跳水的風險較大，但是，經過連續的快速的下跌，指數調整空間已經基本到位，但基本面的不確定性將制約大盤上行。本欄在6月9日提出，投資者要等待極度恐慌盤的宣泄結束，后市投資者要關注成交量的變化，只要在下跌的過程中出現了放量的現象，那么將有可能就是一個技術性反彈的信號。

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