自4月7日見頂1783點以來，滬指連續9周下跌，本周創出新低1456點。投資者損失慘重

　　本周大盤經歷了從“黑色星期一”到“黑色一星期”的變遷，周一到周三連續3根跌幅超過20點的大陰棒砸得投資者眼冒金星，周四的十字星給市場帶來了一絲希望，但周五的反彈只維持了半天，1500點關口的反壓導致反彈終結。

中行抵債資產網上營銷 精彩手機賽事全攻略 雅典猜猜猜千元懸賞 大型休閑游戲燃燒戰車

　　本面掃描

　　利空頻頻襲股市

　　本周滬指收于1472點，較上周大跌70點，這已經是滬市連續第九周下跌，本周的市場有哪些基本面的新聞呢？

　　宏觀經濟已出現拐點

　　在今年3、4月份一輪疾風驟雨般的宏觀調控措施之后，投資降溫的趨勢已經變得明顯。昨日，國家統計局公布的5月份經濟數據顯示，經濟數據回落的幅度超過了市場的預期，有專家甚至指出，宏觀經濟增長速度的階段性拐點在本季度出現已成定局。

　　從數據來看，增幅明顯下降的主要來自鋼鐵和水泥兩大行業，這恰好是國家在宏觀調控中采取措施最嚴厲的行業。專家分析，由于調控措施還將在一段時間內繼續實行，因此這些行業的增長速度還將逐漸放緩。

　　高速擴容創新高

　　股指近期的連續下跌，高速擴容的影響首當其沖。自中小企業板推出以來，深市每天都在發行新股，而滬市的新股發行節奏也沒有減緩，使得近期新股發行的速度創下歷史新高。在整個資金面沒有改觀的情況下，這種高速擴容對股市帶來的負面影響非常明顯。

　　目前的市場狀況是，新股每天發行一只，而另一方面，受莊股模式失敗、券商委托理財出事等因素影響，機構資金在撤離和減少，以至于流通市值在新股不斷加入的情況下卻始終維持在1.4萬億元左右的水平。沒有新資金的加入，股市怎能期待出現行情？

　　上證B指創3年來新低

　　昨日，上證B股指數(資訊 行情 論壇)又下跌了0.85%，這已經是該指數連續第八天下跌。收盤指數94.05點已經創下了自2001年6月以來的新低。

　　對于滬市B股的持續回落，市場普遍認為是三個因素造成的：宏觀調控、QDII預期和市盈率偏高。中證資訊的徐輝認為，QDII預期對B股的影響相當深遠，它將改變當前股票的評價體系，對目前滬深股市的資金分流也將產生巨大影響。

　　盡管滬市B股經歷了大跌，今年2月以來的跌幅已經達到了22%以上，但徐輝認為B股還有較大的調整要求，當QDII到來時，接軌就成了必然，滬市B股如今27倍的市盈率水平將至少向深市B股的15倍左右靠攏。

　　市場聚焦

　　“三塊大石”阻斷反彈

　　導致周五反彈夭折的因素主要是哪些呢？市場人士認為，總結起來大致有三點：

　　其一，對利率變化的預期越發強烈，導致了近期市場運行波動加劇。

　　盡管前段時間國家采取多種調控方式加強對宏觀經濟運行的干預，但從效果來看，除適當降低了固定資產投資規模之外，物價指數持續上揚的趨勢仍然沒有得到有效控制，為此央行行長周小川在接受媒體采訪時指出，央行不排除加息的可能。加息舉措對股票市場會產生一定的沖擊。

　　其二，管理層加大了對金融風險防范的監控力度。

　　一方面銀監會繼續要求下屬各大商業銀行加大對貸款風險的防范，這對于部分對銀行貸款依賴性強的行業公司而言無疑是一個不幸的消息。另一方面證監會加大了對券商國債回購，以及定向理財活動的監管力度，一批違規券商被相繼曝光，由此引發券商重倉股整體性趨弱。閩發系、德隆系等機構重倉股先后出現跳水，由此也引發一波券商委托理財的信用危機。

　　其三，QDII的預期對大盤構成利空。

　　近期關于QDII的話題不絕于耳，而且傳聞QDII相關指引政策馬上會出臺。由于QDII是將國內市場中的資金引向周邊市場，這將不可避免地分流現有的主板市場的資金。

　　在以上因素的共同作用下，使得本周的反彈最終夭折。

　　后市操作

　　殺跌還是低位回補？

　　在連續下跌了九周之后，究竟是應該繼續殺跌，還是可以在低位補倉了呢？

　　市場人士認為，預期中的利率調整猶如懸在頭上的劍，而券商的困境也不時影響著市場，現在的市場似乎到處都是利空。不過，從歷史經驗看，人們總是喜歡放大一些利空或利好的東西，就像年初市場出現一系列的利好市場盲目樂觀一樣，在目前的多重利空打擊下市場盲目看空的情緒也在增加。

　　事實上，現在的市場就是一個大箱體的震蕩市。隨著A股市場的急挫，一些具備比價效應的優勢企業和成長性企業的價值已被嚴重低估。在滬市連續下跌了300多點之后，不僅部分行業龍頭企業、資源壟斷性企業和國際化大型企業的股票已具備了投資價值，一些超跌股的短線機會也已然存在。

　　一位資深股市操盤手認為，當前正是投資者做好股票功課的時候，做好這門功課，就不會在多數人買股票時追高套牢，也不會在多數人割肉斬倉時把機會輕易放走。 記者 劉錦旭 綜合整理