昨天，以北礦磁材(資訊 行情 論壇)、晉西車軸(資訊 行情 論壇)為代表的新股，在充分扮演了逆市大漲的角色后，紛紛跌停。往昔“寂寞英雄”的頹然倒下，透露了不少十分耐人思考的意味。

　　追“新”熱度與發行速度成反比

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　　兩周來，深交所每天發行一只中小板的新股，上交所也未降低發行速度，保持著一周2—3只新股的速度，這是自1999年以來新股發行速度最快的時期。

　　新股發行速度向來被市場理解為政策調控的手段。在當前大盤經過前一輪調整之后，市場出現新的急跌的情況下，我們可以理解為，管理層對市場的態度為中性，認為不必對新股發行速度予以控制。

　　新股發行節奏的大幅加快對資金面的影響也不可忽視。新五豐(資訊 行情 論壇)昨天跌停，新進資金全線被套，由此可見一斑。

　　新股市盈率向大盤看齊

　　昨天濟南鋼鐵和江蘇天奇的發行市盈率分別為7.66倍和10.44倍，創下了近年新股發行市盈率的新低；目前市場平均市盈率不足30倍，創下1996年以來的新低，達爾曼(資訊 行情 論壇)則在周三跌破了凈資產。這表明目前的股價水平可謂是“低風險區域”。

　　在目前低市盈率背景下，如果新股首日上市要保持一定盈利，那么降低發行市盈率(或者是挑選發行市盈率低的公司)，作為一種“平衡機制”，依然可以迎合擴容的要求。但這對目前新股的炒作帶來不利影響。新股低發行市盈率降低了次新股“合理投機”的估值預期。

　　“資金蹺蹺板”效應

　　藍籌股的活躍使短期資金流向發生轉移，對次新股的影響表現在兩個方面，一是游擊部隊與正規軍的短線資金爭奪。另一方面反映了“合理投機”在“價值＋成長”主導投資理念下，其生命力一般不太長。

　　大盤走穩要看指標股的走穩，在目前的成交量維持在地量水平的情況下，指標股走穩也是以犧牲次新股為代價的。游擊隊和正規軍的“資金蹺蹺板”效應，表面上是次新股與核心資產的資金爭奪，深層次的問題是投資理念的取向。游擊隊撤退和正規軍反攻，都是在探詢理性投資的定位標準。

　　“不死鳥”會重生嗎

　　新股被市場譽為“不死鳥”。不久后中小企業板的推出，也許會給目前這批次新股帶來類比效應。

　　目前市場幾乎沒人認為中小板上市后會低開，其定位關系到價值投資的定位取向，是未來資金流向的依據。在中小企業板股票尚未定位之前，主板市場的中小盤股依然沒有可比性，由此市場在對中小板熱情洋溢的高開期待中，主板市場中的中小盤次新股也不至于過于冷落，未來還會形成一定的短線機會。

　　次新股的下跌，還可以看作是板塊運動的一次補跌而已；另一方面，從次新股中騰挪出來的短線資金，如果選擇了超跌指標股，那將有助于穩定大盤。中關村證券丁洋

　　編后：當剛上市的新五豐(600975)早盤觸及跌停線時，就拉開了昨日“多翻空”的一幕———前期漲幅巨大的北礦磁材(600980)、晉西車軸(600495)等紛紛飛流直下，直到跌停。曾經逆市逞一時之強的新股板塊土崩瓦解。而當新股板塊作為多方最后一道防線頹然倒下后，空方短期內似乎再也找不到可以肆虐的對象了。