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保持清醒認識 別讓QDII嚇破了膽

http://whmsebhyy.com 2004年06月10日 08:56 南方日報

  近日,QDII成了眾矢之的。6月6日新華社發布消息稱,中國銀監會負責人日前表示,中國即將出臺合格境內機構投資者(QDII)管理辦法。受此影響,本周深滬股市連跌三日:7日再現黑色星期一,上證指數(資訊 行情 論壇)跌破年線;8日,大盤再度重挫,上證指數1500點整數關口告破;9日,兩市繼續下探,上證又跌去25點多。盡管尚有加息預期、擴容步伐加快等其它因素影響股市,但QDII無疑是導致股市連連下調的“罪魁禍首”。難道,QDII真有那么大的威力嗎?

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  市場對QDII如此敏感,關鍵在于擔心A股“失血”過度,引發股價結構調整。香港股市平均市盈率較深滬兩市低很多,對于內地投資者的吸引力不言而喻。于是,不少人認為,QDII推出之后,內地資金會蜂擁而去,A股市場資金抽離現象在所難免。其實,稍加分析即可看出,這種現象出現的可能性極小。

  首先,在資本賬戶沒有完全開放之前,能夠出去的資金必須經過“Q”(Qualified)這一關,而初期“Q”的口子肯定不會開得很大。雖然目前很多內地資金包括民間資金已經通過各種渠道在炒港股,但QDII的實施并不意味著資金暗流合法化,民間資金炒港股仍然屬于違禁之列,獲得資格炒港股的只是機構投資者。而從目前看,首批入圍QDII的可能是社保基金、保險公司以及近期業績良好的證券基金等少數機構投資者。

  其次,首批QDII資金量有限。據央視國際報道,社保基金初期在香港投資規模擬為40億到50億元,占社保基金1330億元資產總額的3%到4%。依此類推,為安全謹慎起見,保險公司以及證券基金初期外投的資金量也不會太大。而管理層在綜合考慮國內資本市場資金需求、外貿收支平衡、人民幣軟硬以及QFII資金量等因素之后,對QDII資金總量也會進行適當控制。作為QFII的對等機制,如果簡單將兩“Q”資金量對等,目前12家QFII獲批投資額度不過17.75億美元,換算成人民幣尚不足150億元,對于流通市值1.6萬億元上下的深滬兩市而言,顯然這點錢出去稱不上“失血”過度。

  QDII的推出對深滬兩市而言肯定不是利好消息,在調整市道確有點雪上加霜的味道,因而市場有所反應也在情理之中,但連連大幅下跌就有點失之偏頗了。有分析師指出,QDII預期在主導市場運行。目前市場的確如此。當前最重要的是,對于QDII的影響應該有個清醒的認識,切莫被QDII嚇破了膽。(水草)






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