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我國即將出臺合格境內機構投資者(QDII)管理辦法等一系列政策措施。昨日，滬深市場出現的長陰調整，應該說與之有一定的關系。很顯然，QDII對市場的負面影響在目前的弱市中被加倍放大了。
談到QDII，投資者最先想到的就是對主板市場資金的分流作用。但筆者認為這種作用并不大。這與當初QFII進場之初并沒有給市場帶來大量的增量資金同理，在QDII推出之初
，主板市場的資金外流也將非常有限。同時，雖然目前QDII還沒有實施，但境內資金早就已經在香港、美國等地市場暗中流動了。所以，一旦正式推出QDII，這些資金不過是從“地下”轉為“地上”，而不會有大規模的主板市場資金流出。
另外，推出QDII之后，不同市場的股票價差因素將對股價走勢產生影響，其中投資者最為熟知的就是A股和H股的差價問題。眾所周知，目前H股價格普遍大大低于A股價格，只有在去年很短的時間內，個別H股如青島啤酒(資訊 行情 論壇)的價格一度超過A股價格，但目前多數A股價格都超過H股價格70%甚至100%以上。我們來看幾只典型的股票兩市價格的差別(分別用人民幣和港幣計價)，中國石化(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、江西銅業(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)的A股和H股價格分別為4.47元和2.92港元、4.93元和3.25港元、5.64元和2.42港元、7.22元和3.37港元、10.40元和7.20港元�？梢娖溟g差價巨大。
所以，一旦真正推出QDII，資金必然要在兩者之間作出選擇，很顯然港股更加具有吸引力。比價效應作用下，二者價格將逐漸靠攏，昨日，香港國企股出現大漲，而A股市場中國石化等大盤股出現深幅調整，可以看做是市場對這種預期的提前反應。但我們也應該認識到，不同市場之間的價差已經長期存在，所以在今后市場中的修正過程也將是長期的，短期內股價出現劇烈波動的可能性不大。(北京首放 孟慶來)
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