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北京首放
再現(xiàn)黑色星期一，本周第一個交易日滬深兩市大盤再次收出中陰線，兩大指數(shù)雙雙將年線跌穿。個股出現(xiàn)普跌，下跌和上漲股票家數(shù)之比超過了9：1。而在此之前，多數(shù)投資者一度對年線給予較高的預(yù)期，認為這個位置應(yīng)該具有相當(dāng)?shù)闹瘟Χ龋聦嵲俅巫C明了多數(shù)人是錯誤的。那么經(jīng)過了自1783點以來超過260點的下跌之后，市場為什么還有這么強的
殺跌能量？大盤始終不能有效企穩(wěn)的根本原因何在呢？
我們認為，造成目前大盤跌跌不休的原因是多方面的，但它們共同作用的結(jié)果就是目前滬深市場處于貧血狀態(tài)，供求關(guān)系的變化使得市場重心不斷下移。
首先，擴容猛于虎，開采過度造成市場供求嚴重失衡。
在創(chuàng)投概念、小盤次新股、深圳本地股等與中小企業(yè)板相關(guān)的各題材股輪番表現(xiàn)過后，市場開始反省中小企業(yè)板推出對主板市場的真正影響在哪里。激情過后大盤最終選擇了破位，其根本原因就在于中小企業(yè)板的推出使得市場擴容的速度大大加快，雖然目前發(fā)行的股票股本規(guī)模都沒有超過3000萬股，的確不大，但每天發(fā)行一只股票，這樣發(fā)展下去，不知道要從市場抽走多少資金。
同時，主板市場也沒有停止“納新”的速度，最近基本上形成了每月上市10只新股的擴容速度，這中密集發(fā)行新股的陣勢也只有在2000年上半年出現(xiàn)過。而從新股上市首日漲幅逐漸減小的趨勢分析，新股正逐漸失寵，其背后的市場信號是資金供給開始不足。雖然最近新股走出了一波較為可觀的行情，并成功帶動了整個次新股板塊聯(lián)袂上漲，但對大盤貢獻并不大，相反，在次新股進入休整之后，大盤開始了加速下跌。可見，擴容給市場帶來的壓力開始顯現(xiàn)，過度開采的負面作用已經(jīng)顯示其威力。
其次，以券商為代表的機構(gòu)紛紛出問題，歷史積累的風(fēng)險開始集中釋放。
先是國債回購事件引發(fā)的券商危機，造成多家券商資金鏈條繃緊。2004年2月25日，中國證券登記結(jié)算公司下發(fā)國債回購自查令，要求各證券公司就其自營債券量與回購融資量之間的差額進行說明，并限定3日之內(nèi)給出整改辦法。隨后的連鎖反應(yīng)造成眾多券商重倉股紛紛出現(xiàn)高臺跳水。如閩發(fā)證券事發(fā)后，雙鶴藥業(yè)(資訊 行情 論壇)玩起了連續(xù)跌停的跳水表演，歷史積累的巨大風(fēng)險開始集中釋放，繼德隆系跳水之后再掀莊股跳水的高潮。
而本周一證券監(jiān)管機構(gòu)開始著手調(diào)查券商定向理財業(yè)務(wù)，這對目前那些資金面緊張的券商無異于雪上加霜，因為很多券商的理財業(yè)務(wù)涉及到大量的券商重倉股，一旦出現(xiàn)強制性平倉歸還資金的話，勢必造成大量的股票價格再下臺階。因此，我們看到周一多只券商重倉股出現(xiàn)在跌幅榜前列。其實，最近和券商相關(guān)的種種利空印度，對市場的影響歸根到底還在于抽離資金。
第三，屢買屢被套，場外資金不愿進場。
前期市場曾經(jīng)寄希望于新發(fā)行的開放式基金，認為這些新生力量將成為推動大盤產(chǎn)生新行情的中堅力量。但在大盤調(diào)整過程中進場的開放式基金目前為止帳面上都處于虧損狀態(tài)，并且是屢買屢被套，這種失敗效應(yīng)抑制了場外資金進場的意愿和步伐。同時，開放式基金的首法規(guī)模也逐漸減小，目前很多基金首法規(guī)模都定在20億，與前期基金發(fā)行火暴期間動輒上百億的規(guī)模相差甚遠。
種種跡象表明，目前弱市格局的形成，其根本原因就在于市場供求關(guān)系的變化造成市場資金供給嚴重不足，大盤面臨階段性貧血。而大盤何時結(jié)束調(diào)整，關(guān)鍵還在于什么時候供求關(guān)系發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。
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