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市場連續兩天下跌之后，昨日股指仍顯得相當疲弱，早市一度出現反彈，但尾市繼續回落，市場再度受到均線系統的壓制。5月26日以來的反彈成果如今被吞噬大半，市場再度充滿空頭的氛圍。從技術上看，本次反彈剛剛突破下降通道的上軌，而昨日的下跌又使市場回到了搖搖欲墜的狀態，后市方向如何，市場不可能無休止地低位盤整，總要有方向的選擇，但大盤的弱勢確實比較令人擔憂。
當無法確定短期趨勢的時候，我們就需要從中期的角度來把握市場走勢。我們對整個6月份的行情的判斷是低位震蕩市。其原因在于：其一、宏觀經濟的不確定性制約著市場的走高，美聯儲是否升息可能在6月29日的例會中明朗，而國內二季度的經濟金融運行數據也會在7月份公布，政策的導向屆時會進一步明確。其二、從機構的行為導向上看，主流機構基金的倉位調整需要時間，何況在調整方向尚不明朗的情況下。因此，整個6月份不會出現明顯的攻擊性行情，其運行區域當在1500點至1600點，擊穿1500點的可能性仍然很大，但擊穿1500點可能將帶來介入的機會。在這種預期下，短期的市場趨勢也不會十分樂觀，所以，即便短期走穩，其上攻力度也會十分有限。
本輪反彈的快漲快跌讓市場的信心再度蒙上陰影，幾十點的反彈就引發市場的拋盤，這是市場各方不看好后市的基本觀點的體現。而從熱點來看，昨日的熱點仍然是具有聯動性的，以海信電器(資訊 行情 論壇)為代表的消費類電子的上揚帶動了相當多的電子類個股的走強。以中體產業(資訊 行情 論壇)為首的奧運概念股也在中體產業漲停的作用下表現出強勢。但是，很顯然，原有的投資驅動型行業仍然主導著大盤，昨日由于繼續有鋼鐵、水泥、能源類的股票在大幅地殺跌，使得電子類、奧運概念類個股的上揚對市場走勢的影響相當有限。現在看來，市場的人氣重聚依然任重道遠，新的熱點仍舊需要不斷地培育自身的號召力，熱點的狀況實際上決定了市場的底部仍需不斷地反復確認。
當大盤步入低位震蕩之后，市場的結構性調整也進入了關鍵階段。但是，我們目前仍不能對中期前景過于樂觀。在此前提下，投資的最好的策略就是進行防御式的分散組合。在股指4月7日至5月26日的整個下跌波段中，我們注意到部分行業具有明顯的防御性特征，這種防御性的行業基本上存在于兩個板塊，一是煤、電、油、運等瓶頸行業，另一類則是家電、金融、計算機硬件、紡織服裝、商業等消費類行業。我們認為，上述兩類行業的防御性特征是十分值得注意的，特別是消費類行業。在操作中，建議可以適當地分散投資，在熱點能夠把握得住的情況下，分散投資是一種技術性的應對策略。(漢唐證券 周金濤)
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