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周四股指再度暴跌，盤中就部分次新股呈現(xiàn)強勢，但市場已經(jīng)呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，尤其是科技股殺跌意圖明顯，藍籌股走勢也較為危急。大盤技術形態(tài)再度走壞，市場心態(tài)也越發(fā)浮躁。前幾個交易日市場反彈趨勢還較為明顯，但轉眼形勢再度逆轉，那么是誰撥動了大盤的神經(jīng)？我們認為，市場擔憂的最大利空QDII驟然提速，政策出臺的時間已經(jīng)越來越近，對國內市場的沖擊可想而知。
眾所周知，我們的市場是一個相對封閉的畸形市場，市場價格的高企就在于其封閉性，一旦封閉轉為開放，股票價格將必然和國際接軌，對于我國股市來說意味著價值中樞的下移，因為相對外圍市場來說，我國證券市場的平均市盈率一直太高，擠泡沫是一個必然的過程。而QDII就是這樣一個催化劑，而種種跡象顯示，離QDII政策出臺的時間已經(jīng)越來越近。
5月中，中國保監(jiān)會副主席李克穆就表示，未來的政策設想是，“保險公司可投資境內的A股市場，也可用自由的外匯資金投資境外資本市場。”對于保險資金投資境外市場還需要QDII政策的支持，李克穆表示，目前正在與證監(jiān)會合作研究，“希望政策會在年內出臺。”5月底，國家外匯管理局副局長馬德倫公開表示，在QFII已推出的情況下，為促進資本的雙向流動，實現(xiàn)動態(tài)平衡，該局重點加強了對有關境內資金投資境外資本市場的研究，并從不同領域、不同資金來源———如保險資金、社保基金、企業(yè)資金等入手研究，起草了一系列研究報告，并會同有關部門初步制訂有關實施方案，包括QDII、社保基金和保險資金境外投資等。6月初，中國銀監(jiān)會主席劉明康明確說，中國即將出臺合格境內投資者管理辦法。這個辦法出臺后，需要有經(jīng)驗的銀行做代理，這為銀行業(yè)務的發(fā)展提供了更大的平臺。
從中央領導越來越明確的表態(tài)可以感受到，QDII出臺的腳步已經(jīng)是越來越臨近。而一旦這道資金柏林墻打開，我們和香港市場巨大的股價差異將順序拉平，資金分流跡象將更加明顯。雖然可以預見國家會出臺一定的政策進行對沖，但同股同價的大趨勢不可逆轉。對于走國際化道路的中國股市來說，這是一個不可回避的陣痛，也是為我們十多年股市畸形發(fā)展買單的必然代價，接下來還有國有股減持，全流通，我們的市場還面臨許多大的調整，注定還將充滿曲折。
今年股指絕對跌幅有限，但股價卻發(fā)生了翻天覆地的改變，平均市盈率不斷刷新歷年來新低，這是十多年以來罕見的，但實際也代表著市場的內在運行趨勢：我國股市平均市盈率走低是一個必然過程，多數(shù)個股將在這一進程中完成真正意義上的價值回歸。首當其沖的將是帶H股的A股，A股和H股的價格必將接軌，市盈率標準將大打折扣，中期趨勢已經(jīng)變得不甚樂觀。所以我們建議投資者，雖然市場還會有反彈出現(xiàn)，但最好不要進行中期性質的投資，最好還是以短線思維參與市場的炒作，以最小的創(chuàng)傷迎接中國股市的再度新生。
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