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徐鳴
在近日盤中最為亮眼的莫過于以北礦磁材(資訊 行情 論壇)、雷鳴科化(資訊 行情 論壇)為首的大批新股和次新股，在震蕩行情中走出一波漂亮的小行情。新股的受寵一方面固然是因為市場缺乏激動人心的熱點；另一方面也是中小企業板塊率先發行的幾只新股質地與市場的期望相去甚遠，化學原料藥的維生素、建材的PVC板材、服裝輔料的紐扣和拉鏈等，
這些成熟行業的上市公司的確很難激發起市場的想象力。炒作新股只能是聊勝于無的無奈選擇。
在新股熱火朝天的反面，大盤藍籌股板塊的一蹶不振倒令市場困惑不已。去年走出了轟轟烈烈大行情的大藍籌板塊，僅僅幾個月后普遍的跌幅即有三成五以上。更可慮的是，這些股票在下跌橫盤后并無任何反彈跡象，反而節節走低有先于大盤創出新低之勢。從盤面的特征來看，有資金連續主動減倉的可能。市場在大盤藍籌股板塊的不斷下跌中造就了不少低市盈率甚至超低市盈率的品種，這個現象值得投資者細細品味。
不同于一般常識，低市盈率并不總是代表高的投資價值。實際上，價值或投資價值本身就是一個非常模糊的變量，會跟著時間地點的改變而不斷發生著變化。舉個例子來說，一杯普普通通的水，在日常生活的價值和對一個沙漠中干渴旅人的價值是完全不一樣的。在后者的眼中，一杯淡水的價值或許遠勝黃金。可見，需求的迫切程度和供給數量的多少是決定價值高低的最根本因素。高市盈率意味著高需求，平均市盈率長期高企的市場往往都走得很牛。相反，平均市盈率不斷下降的市場，在可預見的中長期內，其疲弱的態勢常常不易改變。
以滬市的南鋼股份為例，2003年年報收益為0.97元，2004年第一季度的收益為0.453元，按照前者計算的靜態市盈率為9.37，按照后者的動態計算的市盈率只有5倍左右，即使加上鋼材價格下跌的因素，以第一季度業績乘以2.5來計算全年業績，則其動態市盈率也只不過在8倍左右，這個市盈率數值，就普遍認同的投資價值來說，肯定是物有所值的。
但是，在這樣一個價格水平上，南鋼的走勢卻絲毫看不出有資金積極吸納的表現。相反，甚至一度還居于跌幅前列領跌整個鋼鐵股板塊和大盤。市場對低市盈率投資機會的麻木于此可見一斑了。
低市盈率股票的被冷落在滬深股市的歷史并非第一次。早年長虹的價格長期在10元出頭徘徊而無人問津，那段時間恰是1996年牛市啟動前的低迷期。
盡管大盤藍籌股的調整和經濟大背景有密不可分的關系，但績優股平均低市盈率的走低總是一個大勢仍顯疲弱的信號。因此可以這么認為，題材股的短期炒作只能活躍一下盤面，不足以使得大盤持續上行。
目前大盤仍處在盤底之中，藍籌股的動向值得進一步關注。
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