|
本輪調整在宏觀緊縮與技術面的雙重壓力下，一直以無反彈方式連續下跌了270點以上，并一度跌破年線，而且本輪行情調整的最低點達到了1508點，已經接近了本輪上漲行情0.618的位置1491點，可以認為市場調整空間相對充分。
兩大因素影響市場預期
市場各方面的數據也反映了市場階段性底部特征明顯，從各項周線指標來看，MACD、RSI各項指標都已經調整到位，而且整體市場的市盈率水平也處于歷史性低位。尤其近期有個別新股已經跌破了發行價，這也是市場階段性底部的重要信號。在政策面上，進一步出臺力度更大的宏觀調控政策的可能性偏小，第二季度將會成為宏觀調控政策的消化期。中小企業板塊的推出離第一只個股正式上市大概還有段時間。這些因素都給市場提供了一定的操作空間。
但是，對于近期行情反彈亦或反轉的判斷，將直接影響我們對于未來后期行情的操作。反彈的操作建議應當是適度操作，越漲越賣；而反轉的操作建議則是認為目前點位將是證券市場重要底部區域，未來應當越漲越買，長期持有。
在影響市場走勢眾多因素中，我們認為宏觀經濟與中小企業板塊將是影響市場未來走勢兩個重要的基本面因素。盡管中小企業板塊的推出將成為近期市場重要的投資機會，但是我們仍然認為前者將決定未來行情的性質，后者則決定近期市場熱點。因為市場中以投資品為主導的藍籌股流通市值已經達到總流通市值的50%，雖然宏觀調控初具成效，并且整體國民經濟軟著陸的可能較大。但是可以預期，2004年下半年開始，由于宏觀經濟的減速以及投資品領域過剩，將會給相關上市公司的業績帶來負面的影響，而受影響的公司往往都是市場的大市值品種，可以預期該類股票整體走勢偏弱將在一定程度上抑制指數運行空間。在市場已經顯出階段性底部跡象的情況下，而基金則不約而同地出現了減倉。這也是一個明證。
我們認為中小企業板塊的影響，并不在于資金分流方面。由于本次的深圳中小企業板塊只是在主板市場設立一個板塊，其企業上市的條件與主板完全相同，并且交易的規則也基本相近或者說更為嚴格。而且初步上市的規模有限，可以認為其對于主板市場的資金分流作用有限，其對于主板市場的影響將集中體現在投資理念以及主板股票的價值重估上。中小企業板塊推出更多將帶來價值結構調整的機會，如中小盤的電子元器件股與醫藥股。
六月行情僅為反彈
結合技術面，我們認為雖然指數空間調整相對充分，但是從時間來看，七周的調整并不能完成對于本輪上升行情的調整，可以認為市場目前運行在B浪反彈可能性較大，可以預期反彈可能持續到6月下旬，第一目標位可以看到1600-1650點。市場未來投資機會主要在科技股和小盤題材股的挖掘上。以下三大板塊將會存在較好的獲利機會：1、創投概念。中小企業板塊為風險投資提供退出通道，創投概念股的活躍也就成為合理選擇。2、深圳本地股。深圳市場恢復造血功能后，市場的活躍程度將明顯提高，深圳本地股將成為最大的受益者，值得投資者中線追蹤。3、小盤科技股。尤其是深圳本地科技股，特別是電子加工類的上市公司，我們認為中小企業板塊已經啟動，將會使科技股成為市場關注的焦點。
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。
華泰證券 裴雷
| 
