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廣州萬隆 成長投資顧問群
消息面出具了中小企業(yè)板塊本周四正式啟動的消息，相信這與大盤近兩天的跌勢有直接的關(guān)系，年線位點1529點的再次失守，反映了市場的恐慌氣氛有蔓延的趨勢。從技術(shù)方面分析，雖然目前還不能確認(rèn)本輪行情的低點，但從技術(shù)指標(biāo)鈍化的跡象看，大盤在1500點到年線的區(qū)域構(gòu)筑階段性底部的可能性應(yīng)該比下跌中繼的概率要大得多，只有理性的分析才
能對大盤進(jìn)行清楚的研判。
其實，除了利空消息，近期更多的是有利的聲音：中國保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人日前透露，保監(jiān)會正與證監(jiān)會等相關(guān)部門協(xié)商制定保險資金進(jìn)入資本市場的有關(guān)規(guī)定的細(xì)節(jié)，規(guī)定出臺的具體日期雖尚未確定，但隨時可能推出；里昂證券分析報告認(rèn)為國內(nèi)社保基金、企業(yè)年金和保險資金在現(xiàn)行法律下可以用于投資A股市場的資金大約為220億美元。如果包括新成立的基金,新增可以投資A股市場的資金大約在500億美元或者4000億元人民幣左右,占A股流通市值的29%，這是里昂證券在對A股市場資金面考察之后得出的結(jié)論。以往這些消息一定會被投資者當(dāng)作看好的理由，但似乎如今的做多思維麻木了很多。
我們在以往曾經(jīng)對市盈率問題進(jìn)行過探討，經(jīng)過數(shù)據(jù)的比較，可以發(fā)現(xiàn)市盈率已經(jīng)下降到低于1999年“5.19”行情啟動時的水平。從下跌的幅度看，也已經(jīng)達(dá)到了歷史上的最低水平，我們無法在此位置得出看空的結(jié)論。另外，此輪調(diào)整除了技術(shù)面外，主要還受兩大因素影響：一方面是政府決策層對局部經(jīng)濟(jì)過熱而采取了一系列的宏觀調(diào)控政策。緊縮政策導(dǎo)致投資者對宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)贏利預(yù)期大幅降低，進(jìn)而看空后市；另一方面，主要是由于建立在國債回購這一融資鏈條上的舊有盈利模式累積的問題集中爆發(fā)，資金面告急，近日跌幅榜前列的多為與此有關(guān)的個股,由此引發(fā)多米諾效應(yīng)，嚴(yán)重打擊投資者的持股信心。大盤何時見底反彈，自然要關(guān)注以上兩大因數(shù)的變數(shù)及技術(shù)面等因數(shù)。經(jīng)綜合分析，我們依然認(rèn)為，市場已處于低風(fēng)險區(qū)域。在資金面，宏觀經(jīng)濟(jì)政策面以及技術(shù)面上都意味著系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)有效釋放，建倉良機(jī)來臨。
需要強(qiáng)調(diào)的是目前國內(nèi)外主流機(jī)構(gòu)觀點均表明，中國本輪宏觀調(diào)控軟著陸的可能性偏大，因為本輪調(diào)控與1994年的情況完全不同，其并不是在CPI等指標(biāo)出現(xiàn)異常高漲后的事后調(diào)控，而是根據(jù)固定資產(chǎn)投資規(guī)模等先行指標(biāo)進(jìn)行的事先調(diào)控，因而不會改變經(jīng)濟(jì)運行的景氣周期。國家近期連續(xù)出臺更嚴(yán)厲的宏觀緊縮政策的可能性較小。政策面發(fā)出宏觀調(diào)控初見成效的信號,絕大多數(shù)投資者必定會對前期的宏觀調(diào)控預(yù)期進(jìn)行修正。
近期上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)經(jīng)過連續(xù)下跌，調(diào)整力度之大、速度之快,出乎市場預(yù)料。目前回調(diào)幅度超過了從1307點上漲到1783點以來的50%，并已經(jīng)跌破年線位置。上證指數(shù)連續(xù)7周下跌，從歷史看已較為罕見。市場擔(dān)心中小企業(yè)板的資金分流問題，其實它對主板影響不大，未來反而可能會出現(xiàn)與主板創(chuàng)投概念股的聯(lián)動走勢。因此從時間和點位上判斷，1500點的整數(shù)關(guān)口將是多頭的反撲起點，而深圳在周四發(fā)行中小企業(yè)板的時間點很可能是利空兌現(xiàn)出盡的契合點，所以在此周三或周四在1500點附近見底的可能性非常大。
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