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廣州博信 周建新
下一交易日：看平
周一，大盤弱勢小幅下跌，兩市總成交僅96億元。長江電力(資訊 行情 論壇)、中石化等指標股走勢稍挺，而黑牡丹(資訊 行情 論壇)、海虹控股(資訊 行情 論壇)、中原油
氣(資訊 行情 論壇)、沈陽化工(資訊 行情 論壇)等次新股、科網股和部分石油石化股出現明顯下跌，個別創投概念股、重組股則是單打獨斗。大盤股有意穩定市場，而前期投機過大的股票又面臨下跌，多空雙方在暗地里較起了勁。
今日首先要注意的是，國家外匯副局長馬德倫披露，目前正在制定境內資金投資海外的具體實施方案，近期有望出臺的包括QDII、社報基金和保險基金海外運用。這一敏感話題，又被重新提及；筆者認為，如果相關實施方案真的有望在年內出臺，至少從心理上會對國內A股市場形成負效應。去年以來，國際游資對人民幣存在升值預期，紛紛從明暗兩條線進入我國，投資人民幣資產，這對人民幣升值又造成更大推力。QDII等的推動，在很大程度上，也是國家維護人民幣匯率穩定、減輕升值壓力的目的。香港等海外市場存在眾多比A股市場有價值的金融工具，然而，市場只要有套利機會就會有資金追逐，也許資金分流的效應倒不是首位的。嚴重的是，因為市場對資金的流出存在預期，從而預期股指還有下跌空間，勢必減緩場外資金進場的意愿。
另外政策面上，溫總理在周六的國務院常務會議上，對當前經濟形勢和宏觀調控措施的一些“春秋”說法，值得品位理解。如其中的“加強宏觀調控的決心不能動搖，力度不能減弱，工作不能松懈。從實際出發，分類指導，不‘急剎車’，不搞‘一刀切’”這兩句話反應了，中央既擔心有些地方政府個人因為既得利益而執行措施不力，導致前期宏觀調控效用不大；又擔心因為“一刀切”，導致經濟的全面趨冷，重復一抓就死的毛病。中央的經濟政策一向很有“中國味”，因為我國涉面太廣，開始時不先快刀斬亂麻實在不可；然后再來細分，配套措施逐步補上，原來快刀中錯斬的枝葉可能還要扶持養護好。不急剎車、不一刀切的提法，證明了國家已經有意放緩采用更激緊縮政策的步伐。像在政府眼中金融改革里最重要的銀行系統，面對急速的信貸緊縮要求，幾乎進退兩難。因為調控的結果可能會造成更大的銀行不良貸款率，也許政府不得不考慮這個問題。另外最近有中央財經大學專家研究稱，明年財政政策有可能調整，國債也可能停止發行。筆者估計，積極的財政政策也已經走到盡頭，國家也從自己作起，對政府性投資做更科學的安排。
回到市場本身看，中信證券(資訊 行情 論壇)對上周基金倉位的測算上，基金大部分繼續有明顯的減倉動作，目前開放式基金加權平均倉位57.77%，封閉式則為69.97%�？梢姰斍盎鸬膫}位還是偏高，其減倉壓力對市場造成不小的調整壓力；即使絕對倉位水平已經合理，因為緊縮下的行業配置將有挺大的變化，基金也存在調整持倉對象的要求，這同樣會讓市場動蕩。
今日指標股的堅挺和次新、科網股的下跌形成鮮明對比，清晰反應了市場不同資金的目的。沉積在長江電力等藍籌股的資金，依然企圖營造一番有力度的反彈拉高行情；而前期已經大幅炒作了科網股、次新股的私募資金等，則借機減倉較為堅決，也有騰出資金做中小企業板塊的意圖，而海虹控股，如果下破頸線位，影響會相當壞。量能的繼續萎縮，反應了資金入場相當謹慎，這有如上述QDII動向、基金減調倉位以及閩發事件等的影響。但是成交的清淡，說明多空雙方在暗地里悄悄較勁，平靜的背后是暗藏殺機；也說明未來多空任何一方突然發力攻擊，都會相對容易，因此未來股指往上或往下都不是值得驚訝的；明日大盤將繼續震蕩。
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