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本輪行情調(diào)整的內(nèi)在動因來自于兩個方面，一個技術(shù)面的調(diào)整要求，指數(shù)在經(jīng)過5個月30%的漲幅后，本身也有調(diào)整的要求，二是對于宏觀經(jīng)濟調(diào)控的影響。我們認為近期宏觀成為制約行情最主要的因素。我們認為近期宏觀經(jīng)濟成為制約行情最主要的因素，市場在各方面因素壓制下，無法有效展開反彈。但是，我們認為市場的空頭情緒已經(jīng)處于極度宣泄狀態(tài)，無論政策面與技術(shù)面都處于超賣階段。我們認為目前指數(shù)已經(jīng)進入低風(fēng)險區(qū)域，投資者在該區(qū)域應(yīng)當進入戰(zhàn)略性建倉階段。
近期主流媒體言論表明政府判斷宏觀調(diào)控已經(jīng)初具成效，近期進一步出臺更為嚴歷的緊縮性政策的可能偏小。雖然貨幣執(zhí)行報告指出未來一段時間的貨幣政策是適度從緊的，但是報告中也指出政府對于二季度經(jīng)濟高增長慣性有所預(yù)期，并實現(xiàn)全年的宏觀調(diào)控目標有信心的。另一方面，我們認為中國經(jīng)濟仍處于上升的長周期當中，經(jīng)濟“硬著陸”的可能不大。而且本輪調(diào)控與1994年的情況并不相同，其并不是在CPI等指標出現(xiàn)異常高漲后的事后調(diào)控，而是根據(jù)固定資產(chǎn)投資規(guī)模等先行指標進行的事先調(diào)控，本輪調(diào)控并不會改變經(jīng)濟目前運行的景氣周期。
技術(shù)上，本輪調(diào)整已經(jīng)跌破1550，市場的回調(diào)也接近50%，并且已經(jīng)達到年線位置，可以認為市場在空間上調(diào)整已經(jīng)相對充分。指數(shù)也已經(jīng)連續(xù)六周拉出陰線，根據(jù)中國股市的統(tǒng)計規(guī)律可以看到，中國股市除了1994年以前，只在2002年1月份出現(xiàn)七根周陰線的走勢，可以認為就算指數(shù)本周仍以陰線收盤，目前的市場也處于低風(fēng)險區(qū)域了。(華泰證券 裴雷）
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