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眼下利空沖擊波已基本過去，年內全面加息“警報”基本排除，宏觀調控對股市的沖擊波也已基本釋放。五月份、六月份該如何投資？
第一，1528點一線底部相對可靠。1528點底部歷經央行調高存款準備金率、對四大行業貸款限制、對九大行業從嚴限制或禁止、鐵本事件、德隆股大跳水、國債回購“黑洞”沖擊、加息輿論、長江電力(資訊 行情 論壇)戰略投資者6.5億股上市和中小企業板推出等一
系列重大利空的考驗，因而其有效性相對較強。
第二，基金集中持倉的“核心資產股”普遍形成了跌幅為30%以上的頭部，壓制了市場的“牛步”。原先老基金對擁有上千億資金的新基金加盟“核心資產”的期望，因中央的宏觀經濟調控導致核心資產成長性的衰退而落空。于是，老基金只能多殺多，致使“大盤藍籌股”元氣大傷，很難有新增資金能扛得起超大權重股的“盤”。這樣，要使指數大幅上揚并創出新高，難度極大。5、6月的市場將陷入上下兩難的“牛皮市”。
第三，中小企業板推出的積極效應將大打折扣。據證監會負責人的解釋，中小企業板的面孔大致是：是主板內的一個板塊，而不是二板、創業板；上市門檻與滬市主板無異；不打包集中發行；發行仍按主板市值配售；暫不設獨立指數；信息披露的監管比主板更嚴；仍設漲跌停板限制；股權依然割裂，不搞全流通；對流通盤大小沒有規定；不強調高科技公司上市。由此看來，這個中小企業板與深市原來期望的創業板大相徑庭。確切地說，只等于讓深市重新恢復發行新股而已，只是主要發中小盤股。由于中小企業板開設后沒有獨立指數，也沒有什么新概念，于是，其積極效應要比人們原先預想的差得多。
第四，中小企業板設立，決定了今年下半年擴容的主戰場是深圳而非上海，擴容的主流是中小盤股而非大盤股。這就將市場熱點由原先的炒大轉到炒中小；由價值投資轉到價值投機；由靜態價值評估轉到成長性預期；由注重業績成長性轉到注重股本擴張性。
總的來說，隨著中小企業板推出，5、6月市場將表現為淡化指數、強化個股，股價在5～7元、超跌三年的中小盤個股將跑贏大盤。
(華東師范大學企業與經濟發展研究所所長 李志林)
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