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廣州證券 尹飛
5月18日，各大財(cái)經(jīng)類傳媒頭版刊登了深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊的消息。按管理層的說法概言之，中小企業(yè)板的主要特點(diǎn)是“四獨(dú)特，兩不變”，即：運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立和指數(shù)獨(dú)立，但并非獨(dú)立的市場(chǎng)，而是同在主板體內(nèi)動(dòng)作，作為主板市場(chǎng)的一部分，它適用的法律、法規(guī)、部門規(guī)章等“游戲規(guī)則”與現(xiàn)有市場(chǎng)完全相同
，并且發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)也與現(xiàn)有主板市場(chǎng)完全相同。
深市重發(fā)股對(duì)主板的短期沖擊主要取決于是否啟動(dòng)現(xiàn)金申購。從批復(fù)看，中小企業(yè)板將在主板現(xiàn)有法律法規(guī)和發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的框架內(nèi)運(yùn)行，因此仍將采用市值配售。回顧當(dāng)初深交所設(shè)立中小企業(yè)板塊的構(gòu)想，大多數(shù)人猜測(cè)可能會(huì)采取“打包發(fā)行”的方式，迅速推出一批中小企業(yè)上市，大家擔(dān)心擴(kuò)容的壓力過大。其實(shí)，是否“打包發(fā)行”并不重要，關(guān)鍵問題是中小企業(yè)板塊究竟將達(dá)到多大的規(guī)模。在2000年初議此事時(shí)，傾向于每年讓150家左右企業(yè)上市，在三年左右達(dá)到500家規(guī)模，而每家公司的流通盤規(guī)模在3000萬股左右。如果真的按照這個(gè)速度推進(jìn)，擴(kuò)容的壓力確實(shí)不能忽視。但是，當(dāng)時(shí)的思路是建立在迅速建設(shè)一個(gè)創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)之上。而現(xiàn)在，中小企業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)與主板相同，上市速度不可能太快。
這一板塊的推出將使眾多參股創(chuàng)投公司的上市公司找到了資金退出的途徑。從2000年醞釀籌備創(chuàng)業(yè)板開始，“全流通”就成為最大懸念。如今，通過設(shè)立中小企業(yè)板塊的方式漸進(jìn)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板，人們就更關(guān)心是否會(huì)漸進(jìn)式實(shí)現(xiàn)全流通。據(jù)了解，在討論中小企業(yè)板塊設(shè)立方案時(shí)，確實(shí)有過“適當(dāng)提高此類上市企業(yè)流通股比例，并對(duì)其非流通股明確上市流通時(shí)間和步驟”的想法(比如在上市三年后每年流通10%或20%)。中小企業(yè)板按現(xiàn)有主板法律法規(guī)框架運(yùn)行，確定不會(huì)全流通。
基于以上的思考，短時(shí)間市場(chǎng)的波動(dòng)將是隨機(jī)的，難以量化評(píng)價(jià)中小企業(yè)板的推出對(duì)主板究竟是利多還是利空，但參股風(fēng)險(xiǎn)投資的上市公司則明確成為直接受益者，“盛宴”已經(jīng)開始，其中參股深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)的上市公司有：大眾公用(資訊 行情 論壇)(600635)、深圳機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)(000089)、粵電力(資訊 行情 論壇)(000539)、鹽田港(資訊 行情 論壇)(000088)；參股清華紫光(資訊 行情 論壇)創(chuàng)投公司的有：清華紫光(000938)、常山股份(資訊 行情 論壇)(000158)、中海海盛(資訊 行情 論壇)(600896)燕京啤酒(資訊 行情 論壇)(000729)、路橋建設(shè)(資訊 行情 論壇)(600263)、中鎢高新(資訊 行情 論壇)(000657)；參股清華科技創(chuàng)業(yè)公司的有：清華同方(資訊 行情 論壇)(600100)、誠志股份(資訊 行情 論壇)(000990)、泰豪科技(資訊 行情 論壇)600590)、特變電工(資訊 行情 論壇)(600089)以及參股寧東方信息產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司的東軟股份(資訊 行情 論壇)(600718)，而唐鋼股份(資訊 行情 論壇)(000709)則同時(shí)參股深圳創(chuàng)投公司、北大招商創(chuàng)投公司，顯得格外引人注目。
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