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5月12日，上證指數(shù)以一根長陽線告別1545.63點的4個月新低，令市場為之一振。昨日上證指數(shù)震蕩整理，收于1597.57點，在12日1603.77收盤點位的基礎(chǔ)上又跌去了6.2點。這兩天，雖然“階段性信號”的說法不時見諸報端，可分析師講“反彈”者眾，講“反轉(zhuǎn)”者寡。那么在當前點位，應(yīng)該怎樣進行投資決策？希望以下信息能夠給投資者一些啟發(fā)
記者發(fā)現(xiàn)，分析師們在當前有這樣幾種投資思路值得借鑒。
誰受“緊縮”影響甚微
中金公司近期的一份研究報告提出，隨著經(jīng)濟進入宏觀緊縮周期，投資需求增長速度將開始放緩，而新建產(chǎn)能將逐步釋放，企業(yè)盈利水平勢必進入一個向下調(diào)整的周期。由于產(chǎn)能建設(shè)周期長短不一，金屬冶煉、建材等行業(yè)近期的調(diào)整風(fēng)險將會大于產(chǎn)能建設(shè)周期較長的電力、石化行業(yè)。宏觀調(diào)控政策將有利于國民經(jīng)濟長期穩(wěn)健發(fā)展。但在短期來說，除了對相關(guān)企業(yè)盈利產(chǎn)生負面影響，緊縮政策的結(jié)果還會影響到企業(yè)資金的流動性(投資資金不到位、三角債務(wù)上升)，以及財務(wù)費用上升。但值得注意的是，這次國家采取的宏觀調(diào)控政策與在1993-1994年針對投資和消費全面經(jīng)濟過熱時的調(diào)控政策有本質(zhì)區(qū)別。這次經(jīng)濟過熱現(xiàn)象只局限于投資領(lǐng)域，而總體消費需求一直保持溫和增長，因此，國家至今采取的調(diào)控手段只局限于抑制個別行業(yè)的投資增長，宏觀調(diào)控對消費產(chǎn)品和服務(wù)需求的影響有限。
隨著新一輪投資周期逐漸接近尾聲，許多資本密集型產(chǎn)業(yè)將隨著產(chǎn)能的釋放開始進入利潤水平下滑周期，未來利潤增長將會越來越集中到個別仍處于需求高速增長階段的消費品和消費服務(wù)行業(yè)。而流通盤較大、流動性好的股票的系統(tǒng)下跌風(fēng)險相對于易被人為操控的小盤股要小。循著這一思路，中金分析師建議投資者偏重盈利穩(wěn)健、財務(wù)狀況良好、估值合理、流通性高的消費類型股票，兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、四川美豐(資訊 行情 論壇)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)A、中興通訊(資訊 行情 論壇)、佛山照明(資訊 行情 論壇)、大商股份(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、中青旅(資訊 行情 論壇)、晨鳴紙業(yè)(資訊 行情 論壇)等個股值得關(guān)注。
如果看好消費品行業(yè)，卻沒有精力親歷親為去精選個股，投資者也可以委托行業(yè)類別基金進行操作。近期華寶寶康系列基金旗下的寶康消費品基金業(yè)績表現(xiàn)不錯，或許也正體現(xiàn)了消費品行業(yè)的投資價值。
哪些“新人”生不逢時
股市自4月7日以來的一波跌勢令一些新股、新基金生不逢時。而正是由于生不逢時，給了這些投資品種未來增值的機會。
由于股指走低，近期上市新股的收益率普遍不高。5月12日及昨日，雷鳴科化(資訊 行情 論壇)、馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)等新股強勁反彈。資金“喜新”的習(xí)慣未改，散戶投資者也不妨選擇有成長性的新股跟風(fēng)掘金。
此外，由于股市不景氣，近期開放式基金發(fā)行速度有所放緩。但分析師提醒，購買基金不能秉持購買股票的思路。開放式基金不存在價格與價值的差異，衡量開放式基金是否具有投資價值的依據(jù)是預(yù)期回報率，而預(yù)期回報率與基金當前的單位凈值無關(guān)。選擇基金時，應(yīng)重視基金所要投資的市場是否有投資潛力，基金管理人的理財水平如何。當前正在發(fā)行的新基金或者前期發(fā)行目前剛剛開放申購贖回的股票型基金都有著較好的進場時機，在投資上是具有一定優(yōu)勢的。因此，不應(yīng)因股市低迷而否定新基金的投資價值。
國債深跌不妨短做
4月份以來，隨著升息預(yù)期不斷增強，國債市場深幅下跌，4月底上證國債指數(shù)跌幅曾創(chuàng)歷史新低，收益率曲線大幅提高。5月12日，受央行公布的一季度貨幣政策報告及20年期國債推遲發(fā)行的影響，債市除個別券種外，也出現(xiàn)了全面反彈。有分析師認為，國債在短期深跌之后，已凸現(xiàn)出一定的投資和投機價值。
分析師認為，在緊縮銀根和升息預(yù)期的共同作用下，國債市場非理性下跌的成分較多。央行一季度貨幣政策報告顯示近期升息的可能性不大，同時，市場預(yù)計央行短期內(nèi)將不會過分加大緊縮力度，這就為國債市場短期調(diào)整提供了平臺。國債市場在過度下跌之后，將迎來短期反彈。不過，基金的債券投資比例的確定、買斷式回購的推出都會對債券市場構(gòu)成一定的做空動能，利率水平仍處于歷史低位，從長期收益與風(fēng)險的對稱性來考量，投資債券以及債券型基金的價值不明顯。分析師建議，可以抓住債市反彈中的短線機會，如果要中長期投資，可以考慮短期國債。
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