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廣州博信周建新
周四，大盤走出縮量回落行情。盤面熱點較弱，低價電子科技股稍有表現，南京熊貓(資訊 行情 論壇)、刑臺軋輥等昨日停牌的股票今日借機補漲，東方航空(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)等航空、汽車、石化股又繼續回跌。
大盤多空膠著，進入迷茫狀態，其實是與當前市場存在著兩大嚴重分歧分不開的：一是對宏觀經濟是否全面過熱，我國經濟能否實現軟著陸的分歧；二是關于年內股指是否有能力突破四月份高點，再起一波升浪存在分歧。
一、宏觀經濟大討論，中國經濟問題不是純粹的理論問題
從三、四月份起，市場內外各屆人士對宏觀經濟是局部過熱還是整體過熱，以及應該采取局部緊縮還是全面緊縮的政策而爭論不休。有如蕭灼基等部分經濟學家認為，當前只是局部過熱，而且政府應該“慎用”過緊的貨幣、財政政策；擔心我國才剛剛從通貨緊縮的危機中走出，新一輪經濟增長周期剛剛開始又被扼殺于搖籃中。而“空頭”的代表無疑是影響較大的吳敬璉與許小年兩位學者，吳老認為，當前的經濟增長是在沒有提高效率下增加投入取得的，而資源投入在大幅提高后出現瓶頸，無法支撐經濟以此速度持續增長。許小年也認為，當前的投資運行效率已經低于資金成本，經濟過熱無疑。
而隨著前期國家出臺的一系列緊縮性政策后，我國經濟能否實現“軟著陸”又成為海內外人士的焦點。更有部分海外投資機構的認為我國經濟不能實現軟著陸、中國經濟將崩潰，還言已沽空了中國概念相關的期貨和股票——論調之悲觀，實在令人嘩然，筆者認為，其實不然，中國經濟問題不是純粹的理論問題。
從去年下半年起出現的問題，一是農產品(資訊 行情 論壇)價格上揚加劇，二是煤電油運出現瓶頸。但是經濟上的矛盾國家都采取了有效的措施：首先我國農業的發展相對二、三產業滯后，糧副產品出現明顯供需矛盾，國家已經從產業政策上扶持農業，由農副產品漲價引起的通漲威脅應該逐步消除。而煤電油運的緊張，很大程度是源于房地產和基礎設施建設的高增長。該兩項建設拉動鋼鐵、水泥、電解鋁等高能耗行業的發展，繼而引起電煤等能源及原材料礦產、油品的緊缺。但是對房地產等提高項目資本金、嚴格土地管理、清查違規項目等舉措，有望釜底抽薪式的解決經濟過熱的問題。
我國的許多經濟問題其實是“結構問題”、“體制問題”，經過“疏導”，我國經濟完全可以實現軟著陸，實現經濟的平穩增長！譬如近年房地產的高速發展，很大程度源于房產制度的改革，福利分房的取消，買房按揭貸款的支持。但試問當前又有多少家庭已經擁有自己產權的房子，需求仍遠大于供給，房地產呈現過熱只是表面現象。國家可以通過發展二級房產市場，讓大量的公房、二手房與新房一同在市場上流通，靠市場的力量調整結構就可以解決問題，絕對不存在“總量”過剩的問題——中國經濟也是如此。
二、宏觀經濟左右股指未來走勢
對于股票市場而言，宏觀經濟的走向無疑決定了大盤的中長期方向。對宏觀經濟的爭論不休，嚴重影響了證券市場投資者的操作。因為如果當前經濟是局部過熱而已，而且實施的緊縮性政策有望讓國家經濟軟著陸的話，那么就可以認為四月份股指的調整只是暫時的，年內的第二波漲升行情必然可以再創新高——相反如果經濟是全面過熱且嚴重到已經出臺的政策還不能竭止的話，則今年四月份的下跌真的有可能成為“大C浪”的開始！日前也有基金經理認為當前市場與5.19相似，然而98年6月到5.19前五浪的下跌又是何其痛人啊！
盤面上看，今日大盤對昨日的大漲進行了縮量回抽確認，成功站在較重要的1580點上方，市場上對超跌股進行自救和對價值股悄然吸納的兩股多頭力量仍在，反彈尚未有結束的跡象，但股指短線上還需要進一步震蕩整固。
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