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中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)通過15億配股方案，顯示股市的圈錢熱愈演愈烈。
不久前還在討論為什么這樣低迷的股市，恐怕不會愿意反思“股市過熱不過熱”的問題。目前的股市似乎談不上過熱不過熱，但股市與生俱來的圈錢過熱依然故我，這是一個不容否認的事實。股市的冷熱病反映出來的問題，是資本市場的根本癥結(jié)。
“國九條”雖然對上市公司重籌資輕回報提出了質(zhì)疑，但目前看來，政策的天平依然更多地傾向于融資功能的充分發(fā)揮，而在重視資本市場的投資回報上還較多地體現(xiàn)在口頭上。當前，盡管國家正在全面控制投資過熱，而股市擴容卻從未降溫，新股發(fā)行過會率依然高企，這意味著股市的擴容過熱現(xiàn)象不僅現(xiàn)在存在，即使在經(jīng)濟調(diào)控到位后還將繼續(xù)居高不下。
增發(fā)配股可轉(zhuǎn)債次級債像車轱轆一樣地輪流掀起圈錢熱潮。
熱衷于圈錢的上市公司總是拿“發(fā)展是硬道理”來堵投資者的嘴，一個資本金充足率就這樣成了幾乎所有銀行股“獅子大開口”的理由，招商銀行(資訊 行情 論壇)和浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)甚至分別提出了總額高達100億和120億的再融資計劃。中國聯(lián)通強調(diào)兩個有利，其實大股東一毛不拔，卻要流通股股東掏出50億元左右，而其每股收益將因為股本擴張而攤薄。幾乎所有有意再融資的公司在圈錢的時候都描繪了美好的發(fā)展前景，但是以往的圈錢大戶卻紛紛成了虧損大戶。如中關村虧損6.33億元，托普軟件(資訊 行情 論壇)虧損3.89億元，天大天財(資訊 行情 論壇)虧損3.82億元，全興股份(資訊 行情 論壇)虧損1.77億元，蓮花味精(資訊 行情 論壇)虧損1.45億元，創(chuàng)智軟件虧損0.98億元。誰知道現(xiàn)在的圈錢大戶將來又會如何？
整體上市等熱乎一陣的創(chuàng)新舉措又何嘗不是如此？整體上市在投資者的角度看重的是對關聯(lián)交易弊端的釜底抽薪，而在控股者則與其說是加速發(fā)展的推進器，不如說是大規(guī)模圈錢的提款機。正是由于這樣，有些人嘴上說的金融創(chuàng)新或者增厚流通股東的權(quán)益，對于流通股東來說，則往往是陷阱而非餡餅。TCL得隴望蜀，無非是要通吃整體上市的25億和分拆上市的25億。幸虧證監(jiān)會沒有受理，否則，就連莊股德隆也想借吸收合并的名義搖身一變擠進新藍籌(資訊 行情 論壇)的行列。
別的熱不熱或有爭議，無可爭議的是，基金發(fā)行顯然有過熱之嫌，這是明擺著的。即使以保守的數(shù)字估計，上半年新增基金已經(jīng)遠遠超過了1000億。這不僅超過了去年全年的首發(fā)總量，也使得證券投資基金的總體規(guī)模接近翻了一倍。基金在本質(zhì)上也是一種圈錢行為，至少在目前，除了發(fā)起人股東和基金管理人旱澇保收之外，一般的基民基本上還屬于顆粒無收的饑民。在回報投資者的問題沒有解決之前，沒有理由認為基金圈錢是大力發(fā)展資本市場的當務之急。雖然同國外的基金大鱷比起來，我國的基金仍然不免小巫見大巫，但自己同自己比，這樣的發(fā)展速度畢竟太快了一點。
前一陣子，春風未度中小企業(yè)板，卻先激活了中小盤股，滬深股市一度似乎重演了“直把杭州當汴州”的鬧劇。
無可否認，滬深主板中小盤股的預熱，體現(xiàn)了投資者對建立多層次資本市場重大決策的擁護。但是，中小板的推出畢竟意味著圈錢又多了一條路，其中的風險不言而喻。同時，不能不注意到，此“中小”不是那“中小”。在那“中小”尚未成為現(xiàn)實的之前，此“中小”所炒作的所謂比價效應畢竟只是一種預期。一部分市場主力搶在中小企業(yè)板推出之前狂炒中小盤股，人為地造成比價效應的提前透支，那么，等到中小企業(yè)板真正出臺的時候，其市場表現(xiàn)究竟是“利好”還是“利空”，反而有可能變得不確定了。
根據(jù)木桶理論，一只木桶能夠裝多少水取決于最短的一塊木板的長度，而不是最長的那塊。控制投資過熱對于眼下這樣的一個敏感時點來說，顯然是主要矛盾。股市并不例外。
對于股市來說，把一個長期的發(fā)展綱要當做圈錢的即時果腹快餐，不僅透支了“國九條”的利好效應，而且也嚴重損害了投資者的利益。這種深入骨髓的定位偏差導致的發(fā)展失衡的負面影響是根本性的，不能不引起警惕。□黃湘
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