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北京首放
由于一季度經濟局部過熱十分明顯，4月份以后，管理層相繼采取了系列緊縮政策，再次成為市場關注的焦點。并且，由于這次過熱與1992～1993年有著許多相似之處，許多人擔心調控政策可能引發市場出現1993年那樣的調整。那么，如何看待兩次宏觀調控政策的影響？調控政策真的就這么可怕嗎？
首先，兩次宏觀調控政策出臺的背景相似：1.固定資產投資規模極度膨脹，同時，GDP快速增長，超過或接近10%的警戒線。2.手段相似：兩次宏觀調控都是采取了“貨幣政策＋行政干預”的組合手段。
其次，兩次宏觀調控政策又具有較大的區別：1.針對對象不同。1993年針的對象主要是房地產、證券等，而目前主要針對的是鋼鐵、水泥、電解鋁、地產行業。2.方式不同。1993年的宏觀調控方式主要是“一刀切”的方式急剎車，而本屆政府雖然也在不斷加大調控力度，但采取“一刀切”的可能性不大。3.過熱程度不同。1993年是整體過熱，而目前基本還是局部過熱。
我們認為宏觀調控的力度可能還會加大，尤其是在目前政策不能達到預期效果時，可能采取更加嚴厲的政策比如加息，由此也會給證券市場造成一定的沖擊。但隨著國家調控經驗和能力的不斷提高，新調控政策“與時俱進”的可能性更大，其主要標志是通過不斷完善、優化宏觀調控措施，保證國民經濟持續、健康、穩定發展，使上升態勢得以鞏固和持久，防止大起大落，而不是簡單的重復老路，“一刀切”、“急剎車”。從這個角度看，調控政策并非那么可怕，市場過度反映了調控政策的影響，實際上調控政策對證券市場的影響不會像1993年那樣大，尤其是《意見》出臺之后中國證券市場面臨巨大的發展機遇，本次調整的幅度、時間都會遠遠小于1993年。或者說，基于調控政策將保證國民經濟更好地發展，調整之后的證券市場將蘊藏更好的投資機會。
綜合分析，我們認為即使以后再連續出臺新的調控政策或者連續加息(可能性幾乎不存在)，大盤長期向上的趨勢也難以改變。無論如何，1300點將構成長期重要底部，難以擊穿。由于4月7日1783點至5月11日1545點連續單邊調整較為兇悍，所以在隨后即將全面展開的短期技術性反彈之后，肯定還會再次下探，到時目標有可能會是1460～1500點；如果該區間因外界因素而失守，調整極限目標在1380點附近。
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