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?民族證券 徐一釘(天昊)
本周二，滬指最低曾下探至1545點(diǎn)，隨著大冶特鋼(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)等鋼鐵板塊的整體反彈，以及數(shù)字電視、電子信息等科技股超跌反彈，大盤(pán)出現(xiàn)技術(shù)性反彈。由于反彈中沒(méi)有得到成交量的有效配合，中線(xiàn)介入的時(shí)機(jī)仍不成熟。
央行周二貼現(xiàn)發(fā)行350億元1年期票據(jù)，央行恢復(fù)票據(jù)發(fā)行并采用價(jià)格招標(biāo)方式。本期票據(jù)發(fā)行利率為3.2098%，較節(jié)前最后一次發(fā)行同期利率提高了25.5基點(diǎn)。表明央行一方面要在4月25日后通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率回籠資金，另一方面又在調(diào)整之前向市場(chǎng)投放資金，同時(shí)大幅調(diào)高了發(fā)行利率，這表明近期央行的政策重點(diǎn)不在數(shù)量型工具，而是價(jià)格型工具，緊縮效應(yīng)更為強(qiáng)烈。
美聯(lián)儲(chǔ)在上周之前的歷次報(bào)告中，一直表示對(duì)加息持有足夠耐心，種種跡象表明如今這種耐心已不復(fù)存在。英格蘭央行已在過(guò)去7個(gè)月中連續(xù)3次加息。5月10日，十國(guó)集團(tuán)央行行長(zhǎng)齊聚瑞士布魯塞爾，參加由國(guó)際清算銀行每?jī)蓚�(gè)月召開(kāi)的十國(guó)央行行長(zhǎng)會(huì)議，此次會(huì)議將討論歐洲央行利率問(wèn)題。美國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洛倫佐認(rèn)為，目前存在全球利率上升的趨勢(shì)。受上述消息影響，美國(guó)、東京和香港股市出現(xiàn)大幅下跌，也是國(guó)內(nèi)A股本周一再創(chuàng)1783點(diǎn)調(diào)整以來(lái)新低的主要因素。
滬深證交所最新數(shù)據(jù)顯示：截至本周一收盤(pán),上證綜指平均市盈率為28.36倍，深證綜指(資訊 行情 論壇)平均市盈率為30.11倍，滬深綜指算術(shù)平均市盈率約為29.23倍。上證綜指的歷史表現(xiàn)顯示，上證綜指平均市盈率的相對(duì)底部在34倍以下，極限低點(diǎn)為23倍，相對(duì)頂部為60倍。目前上證綜指平均市盈率距23倍的極限低點(diǎn)很近，再考慮到上證綜指動(dòng)態(tài)市盈率只有26倍，所以大盤(pán)繼續(xù)下跌空間較為有限，目前A股市場(chǎng)正在聚集反彈能量。
隨著今年A股市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖，私募基金融資數(shù)額非常大。隨著銀根的進(jìn)一步收緊，以及各方查處違規(guī)資金進(jìn)入股市，強(qiáng)莊股的資金鏈將越繃越緊。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，強(qiáng)莊股跳水一般出現(xiàn)在中期調(diào)整之初，隨后以點(diǎn)帶面出現(xiàn)莊股集體跳水。除德隆系的“三駕馬車(chē)”外，雖然市場(chǎng)中跳水的強(qiáng)莊股開(kāi)始增多，但強(qiáng)莊股跳水還沒(méi)有大面積擴(kuò)散，同時(shí)利率調(diào)整之劍還高懸，因此從1783點(diǎn)展開(kāi)的中期調(diào)整還只運(yùn)行到中段，估計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間。投資者對(duì)保持強(qiáng)勢(shì)的莊股應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，下一階段A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于強(qiáng)莊股。
滬市4月月K線(xiàn)拉出146點(diǎn)的長(zhǎng)陰線(xiàn)，包吃2月、3月兩根月線(xiàn)，從月線(xiàn)形態(tài)看，大盤(pán)的中期調(diào)整還未到位。從1307點(diǎn)至1783點(diǎn)中期行情上漲了21周，估計(jì)大盤(pán)調(diào)整時(shí)間將在13周左右，即在6月底之前A股市場(chǎng)的主基調(diào)是調(diào)整，其間會(huì)有一次級(jí)別較高的反彈。滬指自1783點(diǎn)調(diào)整至今已有20個(gè)交易日，目前股指正處在調(diào)整A浪的尾段，已經(jīng)進(jìn)入循環(huán)低點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間之窗。從技術(shù)上看，1500～1550點(diǎn)區(qū)域支撐力較強(qiáng)，并有望誘發(fā)超跌后的技術(shù)性反彈。目前A股市場(chǎng)人氣十分低迷，再加上很多機(jī)構(gòu)都在等待反彈降低持倉(cāng)比例，所以大盤(pán)很難在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)目前頹勢(shì)。近期滬深股市能否出現(xiàn)像樣的反彈，藍(lán)籌股企穩(wěn)是大盤(pán)出現(xiàn)有力度反彈的必備條件。
由于大盤(pán)藍(lán)籌股先于市場(chǎng)調(diào)整，因此它們也應(yīng)先于股指調(diào)整到位。隨著一季度季報(bào)的公布，市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股有了新的認(rèn)識(shí)，估計(jì)在機(jī)構(gòu)調(diào)整倉(cāng)位的過(guò)程中，季報(bào)靚麗的藍(lán)籌股將重新受到市場(chǎng)的青睞。目前已有70多家公司市盈率低于20倍，5家公司市盈率低于10倍，其中寶鋼股份(600019)、中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)(600028)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)(600002)、上海汽車(chē)(資訊 行情 論壇)(600104)、京東方(資訊 行情 論壇)A(000725)等值得投資者關(guān)注。
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