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廣州證券 尹飛
節后成交量的迅速萎縮，說明短線空頭趨于枯竭，短線可期，如何在新的市場狀態下構建防御性投資組合，“五一”節期間公布的一些數據值得大家注意：鋼材的價格明顯回落，其中線材、螺紋鋼等建筑鋼材價格累計回落750元每噸，回落幅度在17%以上，基本到了12去年月初的水平。特別是4月26日以來，國內鋼材呈現了加速下跌態勢。而電價則逆勢上行
，全國工業用電每度漲1分多，這樣一增一減，恰恰說明下半年的市場熱點極有可能由原材料主導型向公用事業等防御性品種過渡。
股指折半，有必要調低短期預期。四月初開始的短短二十個交易日，股指由最高處的1784點單邊直落1450點，大盤來到了一個非常關鍵的點位。首先，它是去年十一月份由1307點開始的多頭行情上漲幅度的一半，具體來看，1307點至1783點漲幅476點，昨天盤中最低點1545點，剛好一半的折幅；其次，它是半年線的重要關口位，目前的半年線在1590點，節后第一天的長陰將此多空分界線有效下破，中國股市多年來的經驗對此均線非常重視，可謂“多頭的希望，空頭的堡壘”；曾經洋溢著一片樂觀情緒的四月，被越拉越長的陰線無情擊碎，最終達到了將近150點，創下了滬市2002年5月以來單月跌幅之最。而“五一”節后第一個交易日的大跌，再次給多頭一聲棒喝，以上數據說明了目前股指已處于一個多空雙方都十分敏感的關鍵點位，未來收益預期可以適當調低。
本欄筆者于三月下旬曾撰文指出：頂峰加速后，市場風險將逐次加大。回顧當時，筆者指出：上證綜合指數(資訊 行情 論壇)自3月15日有效突破前期高點1747點后，圍繞此區域盤恒了6個交易日，從經典技術分析理論來看，重要的技術關口既然已經越過，此處絕非多頭戀戰之地，當升不升，是不是反映出背后存在一些不確定的因素呢？這就是投資學中所說的“風險”。有心的投資者可以發現，管理層對宏觀經濟是否過熱論調有一點點導向變化，這對央行的貨幣政策影響幾許，對證券市場短期走勢影響有幾分，目前尚難評估，但有一點是明確的，大盤指數在天花板上游來蕩去，短線行情變數非常之多。當初的預言不幸言中，筆者的心情更加沉重了，因為頂峰加速后的單邊下挫，說明已經有主動性賣盤出局，下一輪行情的啟動時間周期也許會長一些，領漲板塊也將“風水輪流轉”。
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