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廣州博信周建新
周二，大盤走出弱勢的反抽行情。早市急跌之后，江西水泥(資訊 行情 論壇)、綜藝股份(資訊 行情 論壇)等科網(wǎng)股引領大盤快速翻紅，但是受高油價影響的航空股如東方航空(資訊 行情 論壇)則繼續(xù)暴跌，而長江電力(資訊 行情 論壇)本月18日有一般法人配售的6.467億股解凍上市，不僅對其股價形成巨大壓力，間接對股指有向下的拖動力，對整個市場
也是一個抽血行為——今天依然低迷的成交量，其實是與當前資金面密切相關的。
當前除了四月份國家出臺了一系列緊縮性的宏觀經(jīng)濟政策外，在二級市場上，種種信息顯示資金面已開始趨于緊張。一是我國未來加息的預期增強，提高利率無疑加大了資金的借貸成本，間而減少投資股市的資金。二是券商面臨應付保證金第三方存管帶來的所謂套現(xiàn)壓力，而新設基金大規(guī)模入市意愿也不強。
一、加息壓力增大。今日央行恢復了央行票據(jù)發(fā)行，計劃最高發(fā)行量350億元，算是配合抑制通貨膨脹而進行回籠資金之舉。值得注意的是，該次招標方式將由數(shù)量招標改為價格招標——前段時間，因為存在加息預期，數(shù)量招標的票據(jù)發(fā)行出現(xiàn)了數(shù)次流標的情況；這次招標方式轉變，就已經(jīng)傳達了一個重要的“信號”，我國的利率調控制度將更加趨于市場化。而目前市場潛在的選擇則是要提高利率，近期國債價格出現(xiàn)了繼去年10份以來的第二次大幅暴跌，足以反應了對提高利率的預期。另外國際油價高位運行，如果美國經(jīng)濟增長過快導致過高通漲，6月底前美元如果加息也會加大我國須提高利率的壓力。
提高利率，不僅會減少借貸性質投資于股市的資金，同時也加重了企業(yè)的利息負擔，對上市公司的業(yè)績會有負面影響。可以說因為息口升高預期的存在，已經(jīng)減少了二級市場上的游動資金。
二、券商資金鏈崩緊，新設基金等蜻蜓點水。保證金第三方存管和近期的國債暴跌促使券商資金緊張，而新設基金雖然規(guī)模龐大，但不愿意在當前點位、時間進行大面積建倉，接老主力的盤。
南方證券與建設銀行合作進行的保證金第三方存管試點，本月內7家試點營業(yè)部就可上線，在6月底前南方證券旗下74家營業(yè)部將全部完成上線，這意味著該存管制度的正式鋪開。而在原來的存管制度下，券商挪用客戶保證金已是業(yè)內默認的事實！南方證券只是個開始，未來各大券商如按這一制度要求，這勢必存在機構需要騰出資金補足客戶保證金缺口的問題——其二，近期國債價格大跌，不少參與國債回購結算的券商出現(xiàn)了嚴重的回購欠庫和違約交收等問題，完全顯示了券商資金面緊張的局面。作為市場主力資金之一的券商現(xiàn)在是泥菩薩過江，又怎可能期盼他負重而上，沖當二級市場的解放軍呢？
對于基金，一季度是出現(xiàn)了開放式基金的大擴容，但新設基金也未見大規(guī)模建倉跡象。如發(fā)行了121億元規(guī)模的中信經(jīng)典配置基金，獲配貴州鋼繩8.9萬股，以0.076%的中簽率測算，其入市規(guī)模不足12億元。從幾只新成立的基金上周凈值的跌幅比股指跌幅小得多，說明了其市規(guī)模相當有限。老基金一季度保持過高比例持倉，其減倉、調倉壓力正是給市場造成了調整的壓力。未完成建倉的新基金，是不愿意在不夠低的價位上接老主力的舊貨的。老的調整倉位，新的動作不大，這也造成了盤面上多是短線客打游擊的現(xiàn)象。
另外，保薦機構及保薦代表人今天已誕生，保薦制進入全面實施。深思一下，也意味著，未來更多有比現(xiàn)在A股市場上“好得多”的新股將出現(xiàn)。因為保薦制度的存在，包裝利潤上市圈錢的成份應該會大為降低。同樣這對于未入市資金，才是較佳的投資對象，因此場外資金當前“緩慢”的入市進程是可以理解的。
今天弱勢震蕩走勢，再次證實了資金面趨緊的現(xiàn)實，反抽行情沒得到成交量的配合，也未能沖擊前日平臺一帶的低點1580，預計未來大盤將在此附近震蕩數(shù)日后再選擇突破方向。
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