五一長假過后，市場迎來了兩個行業的漲價聲音，一是國際油價達到了海灣戰爭以來的最高點，立馬使得航空股大跌，上海航空(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)一改前期的抗跌，在昨日紛紛破位而行。二是每度電再度提升0.014元，電力股聞風而動，只可惜的是沽壓嚴重，最終無功而返，那么，如何看待這些漲價信息給股價所帶來的影響呢？

　　漲價加大下游產業的壓力

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　　油價的提升，固然對于以石油開采為主營的石油股是一個利好效應，但目前滬深兩市石油股只有區區的中國石化(資訊 行情 論壇)、石油大明(資訊 行情 論壇)、中原油氣(資訊 行情 論壇)以及遼河油田(資訊 行情 論壇)等寥寥數幾的個股，而且由于我國獨特的油價形成機制，這些個股股價對油價上漲的敏感度并不大，昨日此類個股的不佳走勢充分說明了這一點。但是對處于下游的行業而言慘了，因為航空股的25%成本就是航空油，石油價格的新高迭創必然會刺激航空油價格的提升，進而影響到航空股的盈利能力，加上當前我國航空股正好處于盈虧臨界點附近，成本的稍微波動就會影響著公司的盈利能力。在這樣的背景下，此類個股出現下跌也在情理之中。

　　電價的提升也會加大高耗能行業的盈利壓力，據稱，下列產品每噸耗電量的數據是：電解鋁14000度，電石3200度，黃磷14000度，燒堿2400度，硅鐵9500度，也就是說，電價每度提升0.014元，相應的成本就分別提升196元，44.8元，196元，33.6元，133元，如果不能有效地將此成本轉移給終端用戶，那么就意味著此類個股的收益將下滑。理解了這一點，也就理解了為何關鋁股份(資訊 行情 論壇)、中孚實業(資訊 行情 論壇)等高耗能產業股的大幅下跌。

　　漲價效應兩面觀

　　對漲價而言，并非就是一漲就靈，要充分考慮到下游產業的負面影響，而且還要考慮到漲價產品本身企業的影響。以每度電提升0.014元為例，不少投資者認為這是對電力股是一大利好，其實錯了，因為電價有兩類，一類是上網電價，是發電廠與電網公司的交易價格，另一類是銷售電價，是電網公司與終端用戶包括居民用戶的交易價格。而此次電漲價是銷售電價，如此來看，受益的是電網公司，理解了這一點，也就理解了為何桂東電力(資訊 行情 論壇)、岷江水電(資訊 行情 論壇)、西昌電力(資訊 行情 論壇)、涪陵電力(資訊 行情 論壇)、郴電國際等個股走高的動力。

　　漲價對下游產業的負面影響也要仔細分析，比如說石油價格上漲對航空股的影響固然很大，但僅僅占到成本的25%，而且如果考慮到我國航空油形成機制正在改革，一旦改革之后，航空股的航空油成本可能會下降，而且可能會通過期貨等對沖機制緩解漲價所帶來的成本提升壓力，所以，漲價對航空股有短期效應但不會有長期的制約影響。更為重要的是，決定一個行業的發展方向并不是成本，而是銷售收入的增長，如果銷售收入增長超過邊際成本的提升，那么盈利能力同樣可以得到提升，這可能也是同樣受累于上游產品漲價而下跌的航空股與電解鋁等高耗能行業在未來有望出現不同走勢的根本動因。

　　尋找成本優勢股

　　英力特(資訊 行情 論壇)，本身就擁有5萬千瓦裝機容量的自備發電機組，解決了電價提升所帶來的成本壓力，部分抵消每度電提升0.014元的壓力。同樣的個股有興發集團(資訊 行情 論壇)、焦作萬方(資訊 行情 論壇)、馬龍產業(資訊 行情 論壇)等個股。

　　馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)，該公司的電鉛成本為2760元／噸，電鋅成本為5731元／噸，而行業平均水平分別在3465元／噸與6878元／噸，這意味著即使目前價格再下降兩成，馳宏鋅鍺仍然是盈利的，而同樣產品的企業就可能被市場清退出市場了，這就賦予了該公司的核心競爭力，前景自然不錯。(江蘇天鼎 秦洪)