五月長假之前，大家擔心的問題有兩個，一個是非典會不會在長假中肆虐，另一個是期間央行可能加息問題。

　　這兩個問題都沒有出現，投資者似乎松了一口氣。但是，今天作為節后的第一個交易日，大盤卻出現近來少有的暴跌，上海指數大跌35.37個點，跌幅高達2.22%！市場上唏噓一片。

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　　原因卻來自大洋彼岸：傳言美聯儲可能要在6月加息。西方股市紛紛跳水，香港股市也出現危機：今天下跌幅度截至此時可以看到的已經高達3.6個百分點，大跌400多點；日經指數甚至向跌幅5%進發！

　　中國股市在節前重創的情況下，也再度感冒。

　　要是2002年以前，這樣的情況對中國股市的影響，是正是負，根本就難說；甚至，根本就沒有影響。現在，中國股市與國際股市的聯動性，已經越來越強。接軌，在不知不覺中加強。這就給我們一個信號：對于中國投資者來說，國際信息，國際股市的走勢，已經越來越有參考價值了。現在，很多投資者已經在看中國股市行情的同時，將國際股市的行情打開，作為及時參考。比如有時候，香港股市的國企品種的關鍵走勢，很快就會波及大陸股市相關行情。

　　今天龍規研究員王濤先生的一段分析可以摘轉參考：

　　目前理論上影響市場走勢有“兩升”，升息和(人民幣)升值。

　　實際上4月以來，央行已經陸續推出嚴厲的貨幣緊縮政策，讓市場“嗅”足升息味。

　　假如美聯儲再度調高利率，那么人民幣升值壓力暫時可以緩解，這對于市場來說同樣不是什么好事情。

　　那么在央行真正落實提升利率的政策出臺之前，中國股市的感冒難以有效緩解。

　　這恐怕就是未來一個月中國股市不得不面對的尷尬。

　　緊縮的嚴厲的貨幣政策已經在進行之中，隨著美國升息，估計國內也有可能采取升息策略。這個趨勢從目前來看暫時無法扭轉。

　　可是，冷靜下來，我們感覺造成目前這種嚴厲的宏觀經濟政策出臺的真正癥結不僅在于遏制經濟過熱現象，某種程度上是因為國家的政令不暢，無法及時有效落實。

　　實際上早在年初國務院就出臺嚴格控制4行業發展過熱的通知，但是當江蘇鐵本事件曝光以后，人們才真正意識到，面對市場經濟競爭，溫和勸告已經不能阻止各地方政府出于地方利益驅動而瘋狂上馬大型基礎設施建設的熱潮。從某些方面因素來分析，國家下決心采取嚴厲措施下馬江蘇鐵本事件也僅僅是威懾各路諸侯罷了，如果每個省都殺掉一個鐵本，恐怕事情就不好收場。

　　——應該說，這樣的事情才是導致政府透過央行陸續出臺嚴厲的貨幣緊縮政策主要打擊的對象。

　　但問題是，緊縮政策有用嗎？誰能夠保證高壓政策就奏效？就沒有要錢不要命的？

　　所以當問題轉移到國家行政管理的范疇，因為都是人和人的斗爭，是服氣與不服氣的矛盾，你不可能再用經濟數字去描述宏觀經濟政策到底能否取得應有的效果。

　　而股市必須去面對國家經濟發展過程中這一段幾乎要失去控制的狀態。

　　沒有人能夠預測升息措施是否有效，同樣沒有人敢于去面對假如連升息措施也失敗之后如何收場的問題面對如此眾多的不確定，市場能夠形成的明顯趨勢恐怕免不了進一步的弱勢調整。

　　但我們反而要說這對中國資本市場是好事，從現在混亂狀況中大家第一次感覺到股票市場走勢與國家經濟政策之間如此緊密聯系在一起。

　　站在分析的角度，不也等于找到預測股市走勢的鑰匙？