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“五.一”過后，股市又開張。長假期間，有兩大經濟因素變動對股市產生較大的影響：一是國際油價一度漲至40美元一桶，創13年來的新高；二是國家發改委決定對銷售電價水平作出調整，調整幅度按全國平均每千瓦時提高1.4分錢。
一、油價上漲影響石油開采業和航空業
國際油價的上漲有深刻的經濟背景。首先從去年下半年開始，世界經濟呈現復蘇的勢頭，國際原油市場需求明顯增長，國際能源機構將2004年石油需求增加量由100萬桶/日提高到165萬桶/日，增加量能否滿足還是個未知數；其次是OPEC繼續采取限產保價政策，從去年九月至今，兩次做出減產的決定，刺激油價的上漲；再次是原油庫存下降，西方主要國家在今年一月底的庫存下降到24.94億桶，相當于僅僅51天的消費量，加之美國為防范石油供應中斷，一直在加強戰略儲備，加劇了市場供應緊張的局面；最后，包括伊拉克在內的海灣地區的主要產油國國內局勢動蕩不安，嚴重影響了國際原油市場的穩定。以上的因素決定了國際油價將保持在高位運行。
我國油價反應滯后國際市場，目前我國的石油定價權在國家發改委，價格調整的主要指標就是國際油價漲跌，要比國際油價波動延遲1個月左右。國際油價的持續上漲最終要反應到國內市場，而股市又有預期反映經濟因素的作用，因此上周香港股市石油類個股紛紛上漲，其中中石油一周累計漲幅超過12%。國內值得關注的是原油開采類上市公司，如遼河油田(資訊 行情 論壇)、中原油氣(資訊 行情 論壇)、石油大明(資訊 行情 論壇)等。記得2002底受委內瑞拉危機的影響，國際油價大幅上升的時候，這些上市公司的股價就展開了有力的上升。而對交通運輸行業，尤其是航空公司來說，油價持續攀升構成較大的成本壓力。因為航空公司的成本結構中有30%是航油成本，原油上漲必然導致航油成本的提高，從而給復蘇中的航空企業如南方航空(資訊 行情 論壇)、東方航空(資訊 行情 論壇)、上海航空(資訊 行情 論壇)等帶來負面的影響。
二、電價上調，各行業反應不一
國家發改委在1月1日提高銷售電價0.8分/千瓦時后，又在近期決定提高銷售電價1.4分/千瓦時，兩次合計2.2分/千瓦時，超過年初上調2分/千瓦時的預案，除去農業生產、化肥生產用電外，其余各類用電都有不同程度的上漲。
此次發改委上調電價產生兩種效果。一是發電企業受惠。從2000年以來，全國平均煤炭價格漲幅超過20%，但同期內電價卻經歷了一次普遍下調，發電企業受到電價下調和電煤漲價的雙重壓力。發電能力不足使全國大范圍的缺電現象愈演愈烈，發改委上調電價的決定正是順勢而為，有助于一步疏導電價矛盾。
同時針對于高能耗的如電解鋁、有色金屬、鋼鐵等行業，提高電價等于提高了這些行業的成本，有助于達到國家加大宏觀調控力度、控制過熱投資的目的。據測算，電解鋁生產企業電費占生產成本的30%以上，鋼鐵、煤炭等行業也是耗電大戶，兩次電價提高，煤炭行業每噸煤將增加2.2元的成本，鋼鐵行業每噸鋼也會增加3.3元，諸如電解鋁、鋼鐵和水泥等高耗電行業成本將增加大約440億元。同時取消地方自行出臺的優惠電價的權力，這些措施提高了企業的直接生產成本，過熱行業的利潤率將大幅下降。
經濟和政策因素在假期期間發生變化，股市必然會有所反映。投資者要及時調整策略，以免受損。(李江林)
(巨田證券)
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