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【本報(bào)訊】安徽四創(chuàng)電子股份有限公司前期發(fā)行的2000萬股A股定于今日在上海證券交易所掛牌交易，股票簡稱“四創(chuàng)電子”，滬市股票代碼為“600990”，深市代理股票代碼為“003990”。
四創(chuàng)電子總股本5880萬股。其本次上市股份前期發(fā)行價(jià)格9.79元／股，發(fā)行市盈率19.83倍。公司主營業(yè)務(wù)為民用雷達(dá)整機(jī)及配套產(chǎn)品、無線通信設(shè)備產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)和銷售
，2003年實(shí)現(xiàn)凈利潤1915.60萬元。(章貢)
上市定位分析
主營業(yè)務(wù)分析：四創(chuàng)電子目前主要從事民用雷達(dá)、通信射頻組件和通信工程，公司的民用雷達(dá)產(chǎn)品主要銷往氣象和民航部門，通信射頻產(chǎn)品主要用來出口和供應(yīng)國內(nèi)通信設(shè)備整機(jī)廠商。
財(cái)務(wù)狀況分析：由于公司產(chǎn)品的獨(dú)特性，導(dǎo)致公司過分依賴大客戶，近三年對前五名客戶的銷售額占公司銷售總額比例分別為869.94%、66.66%、43.40%，主要客戶需求結(jié)構(gòu)與需求數(shù)量的變動將給公司的主營業(yè)務(wù)帶來一定程度的沖擊。同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款隨著主營業(yè)務(wù)收入的增長而增長，在2003年已達(dá)到4478萬元，而同期主營業(yè)務(wù)收入只有18324萬元，前者占后者的比例已達(dá)到24.43%，這一點(diǎn)應(yīng)引起市場注意。
股本結(jié)構(gòu)分析：公司控股股東是華東電子工程研究所，具有較強(qiáng)的科研能力，對四創(chuàng)電子獲得業(yè)內(nèi)的尖端技術(shù)有著較大幫助。同時(shí)，公司的股東結(jié)構(gòu)較有特點(diǎn)，既有自然人也有國有股充當(dāng)發(fā)起人，這有利于改善公司的治理結(jié)構(gòu)。另外，即便公司發(fā)行2000萬A股之后，總股本也只有5880萬股，仍屬袖珍小盤股，有利于股價(jià)的定位。
同類公司比較：公司擁有“雷達(dá)第一股”的稱號，目前市場尚無與公司同類的上市公司進(jìn)行對比。不過，如果將公司放在高新技術(shù)以及小盤袖珍股的范圍內(nèi)進(jìn)行考慮的話，那么，同類公司有中創(chuàng)信測(資訊 行情 論壇)、雷鳴科化(資訊 行情 論壇)等諸多個(gè)股，此類個(gè)股的二級市場定位較發(fā)行價(jià)均有50%至100%的升幅，而且越是業(yè)務(wù)單一，定位越高。
分析結(jié)論：基于以上因素，我們對該股的二級市場定位擁有一定的樂觀預(yù)期，我們認(rèn)為該股的市場定位應(yīng)高于近期上市的小盤新股，應(yīng)有100%以上的升幅，同時(shí)考慮到該股在2003年的每股收益是0.49元，而目前小盤科技股的平均市盈率在43倍左右，這樣的話，該股的定位空間大致落在19.58至21.07元之間，對應(yīng)升幅為100%至115.22%。(江蘇天鼎秦洪)
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