固定資產投資緊縮了，美元升值了，鋼鐵跌了，黃金>也跌了，對應宏觀經濟調整航空運輸股和具有成本優勢的板塊可能已成為機構投資者青睞的對象

　　雖然上周五股指有所反彈，但卻無法改變全周的下跌態勢，只不過略微緩解了一下大盤下跌的速率而已，由此可以看出全周的資金流向仍以流出為主，那么，資金究竟從哪些板塊流出？又在哪些板塊有所流入呢？

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　　機構投資者糾正錯誤

　　從上周盤面來看，私募資金減倉的趨勢仍然在延續，這主要表現為莊股的跳水是一個接著一個，在合金投資(資訊 行情 論壇)、湘火炬(資訊 行情 論壇)、新疆屯河(資訊 行情 論壇)打開跌停板后，中房股份(資訊 行情 論壇)、東風科技(資訊 行情 論壇)等個股又前赴后繼地開展了跳水比賽，看來宏觀經濟緊縮政策不僅僅對鋼鐵等行業的投資有抑制作用，而且還抑制了莊股的走勢，因為這些莊股跳水的背后就是資金鏈的緊張，而資金鏈的緊張無疑又與信貸緊縮有著直接的關聯。

　　奇怪的是，一向以陽光資金自稱的資金似乎也撐不住了，鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)跌勢洶洶，在此帶動下，鋼鐵股在上周成為重災區，甚至專門生產中高檔汽車用鋼板的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)也未能幸免，成為基金減倉的品種，這主要是因為鋼材價格調整對鋼鐵股價值定位產生了不穩的趨勢。

　　而基金減倉的目的就是面對著當前變化著的證券市場，因為我們知道，去年以來的行情主要有兩個支點：

　　一是固定資產投資驅動的支點，包括鋼鐵、石化、電力、銀行等諸多板塊。

　　二是美元貶值引發的全球有色金屬價格的提升，包括黃金、銅等諸多有色金屬股。但目前這兩個支點都沒有了，固定資產投資緊縮了，美元升值了，所以，鋼鐵跌了，黃金也跌了，基金只能調整倉位應對著變化中的宏觀經濟，甚至連QFII重倉的中金黃金(資訊 行情 論壇)與山東黃金(資訊 行情 論壇)也是跌勢如潮，讓市場充分領略到機構投資者也有失誤的時候。不過，機構投資者就是機構投資者，其能夠認識到錯誤并及時改正錯誤，迅速減倉這些已不合時宜的核心資產股。

　　基金重倉股出現回穩跡象

　　從上周盤面來看，銀行股、石化股等基金重倉股似乎有回穩的態勢。但此類個股是資金的護盤而非主動性買盤，道理很簡單，此類個股的成長性并不明顯，尤其是銀行股雖然一季度利潤大增，但是有透支的嫌疑，因為銀行早已明了緊縮的趨勢，所以早在3月份就將二季度甚至下半年的信貸發放下去，這樣利潤就提前預支了，二季度的業績也就不具備持續成長性了，所以，該類個股在本周的強勢主要是部分資金借助于一季度季報做做文章，活躍市場人氣。

　　資金加倉兩大品種

　　不過，基金等機構投資者還是在兩大板塊中有著建倉跡象。

　　一是航空運輸股，因為航空運輸股有一個重要特征，那就是一旦客座率達到一定程度之后，其每上升一個百分點，對利潤的貢獻就是十來個百分點，這就是所謂的盈虧臨界點。東方航空(資訊 行情 論壇)去年還是巨虧，但由于客座率的提升幅度達到兩位數，所以今年一季度每股收益達到了0.0575元，二季度又是五一黃金周，三季度還有十一黃金周，如此來看，該公司全年的利潤有望達到0.22元以上。如此一來，該股就成為資金加倉的對象，股價也是一路走高，看來，消費升級真的得到了機構投資者的青睞。

　　二是有著成本優勢的板塊，這在馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)中體現得最為明顯，該公司的電鉛成本為2760元/噸，電鋅成本為5731元/噸，而行業平均水平分別在3465元/噸與6878元/噸，這意味著即使目前價格再下降兩成，馳宏鋅鍺仍然是盈利的，這就賦予了該公司的核心競爭力。當該股上市時，市場分析人士的最高定位也就在11.5元，但該股卻高開于13.88元，且一路走高，說明了機構投資者看好該股，拉高建倉，看來該公司前景還不錯，說不定就會成為基金二季度的重倉股。類似個股還有澄星股份(資訊 行情 論壇)，英力特(資訊 行情 論壇)、魯泰(資訊 行情 論壇)A、興發集團(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等成本優勢較為明顯的個股也都出現了資金加倉的跡象。