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(2004年5月10日)
上周五大盤受尚福林主席表示國務院九條《意見》將得到逐項落實的利好消息刺激，小幅高開后，即展開兩波快速上攻，大盤在前市摸高1594點之后，空方再度發力，將指數打壓至1572點，創出本輪調整以來的新低，但盤中跌停個股數量急劇減少，也反應出市場的做空動能已經不及前幾個交易日，隨后在中國石化、中國聯通等指標股穩步走高的帶動下，
大盤再度出現上攻行情，并一度創出1599點的當日高點，尾盤基本在1590點上方震蕩整理，最終報收于次高位1595.59和3613.17點，漲幅為1.02%和0.36%，成交金額99億和60億，均有不同程度的萎縮，總體表現為低位企穩的局面。
上周大盤三陽兩陰，周K線卻是一根上影線11點，下影線23點，實體38點的小陰線，周成交金額501億，較上周萎縮近一成，目前周K線已形成了四連陰的走勢，而月K線也在五連陽之后首次收出一根長陰，一舉將二月、三月份的陽線實體全部吞沒。上周大盤可以用八個字來概括，那就是“意料之中，情理之外”，所謂“意料之中”指的是指數雖然跌速較快，跌幅也較大，但并沒有超出技術度量位置，實際上在4月中旬有效跌破1685點的上升通道下軌線后，技術度量位是在1555點，而上周的最低也只有1572，而“情理之外”主要是指下跌過程中，居然沒有出現一次像樣的反彈，而幾乎都是單邊下跌，讓一般的投資者找不到出逃的機會，不過這也屬于正常，因為在前五個月的上揚過程中，大盤也沒有出現較有規模的回調，后市如何演變，我們還得從技術上尋找答案。
在3月底，4月初，上證指數構筑頭部期間，筆者曾多次指出，大盤在技術上存在三座大山，一是2001年10月至今形成的箱體震蕩的上軌1750點；二是2245-1307點的中位1776；三則是今年2月份后形成的上升通道上軌1785點，所以大盤展開第二大浪調整的概率非常高，現在這個推測已經得到了市場的完全驗證，大盤短短的四周時間內，最大跌幅已經超過了200點。不過現在盤面可以說與當時正好相反，有三重技術支撐出現：一是上升通道破位后的目標位1555點；二則是1307-1783的中位區1545點；三就是半年線的位置1577，基本上密集在30點的區域內，如果加上年線1530點，可以說有四大支撐，比當時還多了一重，可見如果現在繼續仍然殺跌的話，可能就會重犯3月底，4月初那種過于樂觀的錯誤。一輪牛市的啟動是有其深刻的原因的，去年底展開的這一波行情起碼有三個基石，首先是三年大熊后技術上的周期性已經來到；其次，則是宏觀經濟的快速增長，為股市的上揚提供了很好的基本面因素；最后，管理層對資本市場的高度重視。所以要研判牛市是否終止，關鍵是要看這三大基石是不是全部消失，筆者認為這三大基石中除了宏觀經濟的快速增長，出現了一定的變數以外，其它均沒有出現變化，所以結論很明確，1580點下方已經進入安全區域，而1550點被有效擊穿的可能性有，但是概率較小。
當然節前的反彈護盤的色彩很濃厚，因為漲幅居前的大部分是大盤指標股，而且多數屬于超跌反彈，故節后技術上由于空方能量沒有得到充分釋放，繼續探底的可能性依然存在，但空間將會相對有限。
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