|
繼昨天新華社發(fā)表國務(wù)院通知，提高四個行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項目資本金比例之后，今日又有報道，溫家寶總理主持國務(wù)院常務(wù)會議，嚴(yán)肅查處江蘇鐵本鋼鐵公司違建項目；人民日報配發(fā)社論，強調(diào)各地方各部門要不折不扣地貫徹落實中央確定的宏觀調(diào)控措施，各方面特別是各級領(lǐng)導(dǎo)干部要把思想和行動真正統(tǒng)一到中央對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的準(zhǔn)確判斷上來，統(tǒng)一到中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的決策和部署上來，統(tǒng)一到樹立和落實科學(xué)發(fā)展觀和正確的政績觀上來。
中央維護(hù)宏觀調(diào)控政令暢通的決心和措施是嚴(yán)厲的，反映到股票市場上，就是大勢連續(xù)下跌近200個點。政策調(diào)整給秉承價值投資理念的投資基金帶來很大的困擾。我們知道，價值投資是建立在經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和行業(yè)景氣復(fù)蘇基礎(chǔ)之上的，但中國的實際情況是，在以投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的過程中，行業(yè)景氣持續(xù)攀升，會引發(fā)各地政府和各種資金進(jìn)入到熱門行業(yè)中，從而導(dǎo)致這些行業(yè)過熱。大量占用資源的行業(yè)的過度投資，又會引發(fā)上游行業(yè)的資源緊張、下游行業(yè)的成本上升，使各行業(yè)充滿了調(diào)高價格的沖動。如果這個問題不能得到有效解決，將會使社會物價總水平繼續(xù)上漲，形成惡性的通貨膨脹，給整個經(jīng)濟(jì)帶來多方面的不良后果。
中央在連續(xù)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率效果不明顯的情況下，又調(diào)高四個行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，目的在于用“以點帶面”的調(diào)控手段，防范經(jīng)濟(jì)的全面過熱。與以往單純用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控市場不同的是，國務(wù)院這次嚴(yán)肅查處了涉及鐵本鋼鐵項目違建項目的8位政府和銀行的官員，在中國“官本位”的傳統(tǒng)政治經(jīng)濟(jì)智慧中，這種處理的影響是巨大的，行政、法律手段的運用非常有助于抑制地方的投資沖動，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨失控的風(fēng)險有望得到遏制。
政策調(diào)整的效果可以預(yù)期，部分過熱行業(yè)景氣度會相應(yīng)改變，這些行業(yè)產(chǎn)品價格的回落，會對相關(guān)的上、下游行業(yè)產(chǎn)生利好影響。首先國家嚴(yán)控的部分行業(yè)是耗煤耗電的大戶，行業(yè)價格回落會舒緩煤電的緊張局面，有利于煤電油運價格的穩(wěn)定；其次對于下游大量的消費品制造業(yè)來說，上述行業(yè)價格的回落和穩(wěn)定，使其成本上漲的壓力大為減少；同時，由于消費需求正處于啟動階段，據(jù)統(tǒng)計，多數(shù)消費品行業(yè)2003年增速明顯高于GDP的增長水平，如商業(yè)、電子元器件、家電、農(nóng)業(yè)等消費領(lǐng)域業(yè)績測算環(huán)比增幅超過10%。這些行業(yè)受此次宏觀調(diào)控的影響不大，反而更能吸引新增資金的介入。
在行情調(diào)整中換股是一種明智的選擇，根本的原因在于相信宏觀調(diào)控的目標(biāo)能夠達(dá)到，相信中央關(guān)于今年GDP7%的增長目標(biāo)可以實現(xiàn)。在拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，投資得到抑制，消費的增長就顯得尤其重要。其中消費品上市公司中不乏領(lǐng)軍人物，如醫(yī)藥類的同仁堂(資訊 行情 論壇)、麗珠集團(tuán)(資訊 行情 論壇)；日用和耐用消費品類的格力電器(資訊 行情 論壇)、張裕(資訊 行情 論壇)A、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)；紡織服裝類的魯泰(資訊 行情 論壇)A、雅戈爾(資訊 行情 論壇)、農(nóng)資類的四川美豐(資訊 行情 論壇)等。這些上市公司質(zhì)地優(yōu)秀，由于所屬行業(yè)分散，在市場中形成“金花”的可能性較小，整體影響力偏弱。但埋沒在沙礫的金子總是要發(fā)光的，市場的調(diào)整正是給這些金子發(fā)光的時候。(李江林)
(巨田證券)
| 
