江蘇天鼎 王棟

　　昨天上證指數(資訊 行情 論壇)跌破1600點之后引發買盤介入，盤口量能穩定且個股行情相當活躍，日K線再度出現十字星，似乎隱約出現了多空力量對比發生轉變的特征。

　　技術面進入關鍵位置

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　　目前滬市120日均線在1583點，昨天盤中最低為1589點，半年線的支持已經有所體現。此外，從1307點到1783點的漲幅的黃金分割位是1307＋(1783-1307)＊0.618＝1601點。如果再考慮到1623點是“9條意見”出臺當天的收盤位置，就可以看出從本周起技術面已經進入關鍵區間。這個關鍵區間就是從1623點---1583點，而這區區40點空間的焦點又是1600點整數關口，如果上半年多頭還能夠有所作為，那么對半年線之上的這個關鍵區間就必須掌握主動權，一旦1600點實質性失守，就意味著1623點之上的入場的資金，也就是最近3個月來的中線買盤已經成為最近半年來所有套牢盤中成本最高的籌碼。如果出現這種情況，就有可能誘發中線拋盤，也就是說獲利籌碼在1650點之上已經基本得以消化后，到1600點之下止損籌碼將接踵而至，這就會促使技術面因素惡化，從而導致1600點、半年線、甚至年線(1540點)都會成為新的阻力位。

　　從1783點調整以來連續的縮量以及本周的地量顯示，場內籌碼的穩定性相當好，很大部分深跌的股票屬于無量空跌。所以，現在多頭已經不得不背水一戰，一定要贏得保衛半年線、保衛1600點、保衛1623點的勝利。只要維持住較好的技術形態，發起反攻的基礎就依然很牢固。

　　市場面出現敏感變化

　　近日國務院決定提高鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產開發四大行業固定資產投資項目資本金比例。再聯系到債券市場出現罕見暴跌，嚴控經濟過熱的措施對股市的影響正在顯現。前天石化、鋼鐵板塊大跌之后，昨天水泥、房地產兩個板塊列在跌幅前兩位，平均股價下挫超過2%。而這個最新的政策僅僅是針對當前宏觀經濟形勢采取的“有效措施”之一、抑制固定資產投資膨脹和信貸規模過度擴張的“政策組合拳”之一。

　　在這樣的背景下，市場面臨著2003年年報披露收官、中國聯通(資訊 行情 論壇)配股、浦發銀行(資訊 行情 論壇)繼去年增發新股后又要增發等這樣一些敏感但重要的變化。綜合這些變化的結果就是，2003以來好不容易在股市得以樹立的“價值投資”和“長線投資”理念面臨著嚴峻的挑戰。而基金作為市場當前最重要的主力機構，其在2004年一季度的一系列策略調整，也顯示出投資理念的某種變異，這些變異通過最近的基金季報傳遞到市場之后，引發了投資理念的短暫紊亂，表現在盤面上就是藍籌股不斷盤跌、績優年報出臺個股跳水、高比例送轉股票和巨額現金分紅無人捧場等等。盡管市場面產生了資金、理念、業績等方面的敏感變化，但是有一點是明確的，那就是這一切已經到了明朗階段,而不是模糊階段；這一切對市場的作用力已經得以宣泄甚至是過度宣泄，而不是還沒有發揮影響。這才是跌了近200點后，最近兩天市場面發生的最重要變化。

　　多空博弈微妙時勢

　　在關鍵的技術位置，在似乎并不擁有政策面、市場面的優勢情況下，多頭卻面臨著一場硬仗。在半年線和1600點之上穩住陣腳并伺機反撲可能是較好的策略。實際上，多頭并非沒有優勢，各路資金面臨同樣的套牢局面、上市公司業績大幅度增長、緊縮政策的目的在于維護資本市場的正常健康發展、“9條意見”的后續配套利好引而未發等等，都是多頭的依靠。而現在做空力量已經有了充分消耗，各種利空消息對市場的影響正在減弱、主力機構調整策略的過程也接近完成，“5.1”長假前后市場企穩的必要條件已經具備。

　　從走勢來看，多空力量對比已經從1623點之上空頭強大，逐漸向1600點一帶多空平衡過渡。多頭力量已經處于滋長之中，盤面出現了科技股、電力股等板塊性或者是持續性的熱點，長城電腦(資訊 行情 論壇)、深科技(資訊 行情 論壇)、上海貝嶺(資訊 行情 論壇)、科達股份(資訊 行情 論壇)、華銀電力(資訊 行情 論壇)、韶能股份(資訊 行情 論壇)等有了主動性的多頭攻擊形態出現。此外，昨天次新股帶動超跌板塊反彈，也是場外資金試盤的表現。

　　綜合這些盤面細節分析，可以看出雖然短線大盤還沒有明顯擺脫弱勢，但是多空博弈的天平已經逐漸開始在多頭一面增添砝碼，節前的最后兩個交易日多頭力量有望進一步抬頭。那么，市場真正的機會可能會在5月降臨。對于大部分投資者而言，已經堅守了較長時間之后，最近兩個交易日面臨著“持倉過節”還是“持幣過節”的問題，不過這不應該是一個兩難的選擇，因為既然已經挺過了疾風驟雨，我們就應該更有能力立定腳跟。

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