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華西證券
深滬股市仍然在5日均線的下壓中持續下行，投資者渴望的技術性反彈一直不見蹤影———到底需要怎樣的一種契機才能使大盤脫出困局，造就止跌反彈的機會呢？我們認為，隨著4月底上市公司的報表公布完畢，在業績利空因素出盡、上市公司基本面逐漸明朗之時，股價將出現重新排序的趨向，屆時深滬大盤可能借機出現技術性反彈。
解決難題重在信心
隨著4月30日的逐漸臨近，上市公司的2003年年報以及2004年第一季度季報公告接近尾聲。而每年此時，深滬股市的表現均不穩定，如2002年4月是橫盤整理，2003年4月急漲急跌，而今年的4月則是單邊下跌。出現這種情況，既有政策方面的原因，也有基本面的原因：2002年中，投資者關心國有股及全流通問題；2003年除以上問題外，還擔心存款準備金率提高所導致的資金供給問題；今年則擔心宏觀調控可能對股市帶來的影響。每次出現這種極具敏感性的問題時，深滬股市均出現大幅震蕩，上市公司的股價也借機進行調整。但近幾年我們也不難發現管理層對證券市場的悉心呵護：解決國有股問題時將對所有投資者一視同仁；組織證券投資基金等合規資金入市；出臺《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》等。每次出現困難都有解決的辦法，這體現出管理層對股市發展的高度關懷。但證券市場是個高風險高收益的市場，股價大幅波動導致投資者信心不穩又是實情，而每次信心不穩或者極度失望之時，則往往意味著技術性反彈或短中期底部的來臨。
非理性中保持清醒
接近4月底，是上市公司報表最后公布的階段，而季報也和同時在4月30日截止，投資者自然要面對應接不暇的上市公司信息。關于年報、季報，目前較為常見的情形有四：一是年報優秀但季報一落千丈，如世茂股份(資訊 行情 論壇)年報每股收益0.56元，但季報公告每股收益-0.026元后股價立即大跌；二是年報虧損但季報盈利，如*ST皇臺(資訊 行情 論壇)在季報公布盈利當天漲停；三是年報季報均虧損，這類公司股價持續下行的趨勢未有改變；四是年報季報均保持持續增長趨勢，如中集集團(資訊 行情 論壇)、麗珠集團(資訊 行情 論壇)等，其股價保持強勁的上升趨勢。由此可見，在年報、季報公布之際，投資者更加注重公司最新發展狀況，其中季報增長類型的公司更加值得關注，也技術說，價值成長仍然是市場投資的主流。
由于深滬股市在4月的下跌中跌幅接近10%，期間一直沒有出現有效的反彈形態，投資者的心態正逐漸陷進由看空至做空的“熊循環”中。在某些個股技術形態出現破位之時，投資者往往產生主動拋售的沖動和行動。從上周五到本周二，個股的下跌幅度逐漸加大，最終導致深滬股指下行加速。而每次非理性的拋售之后往往會出現修復甚至是報復性修復行情，在近期拋售趨向失控之際，技術性反彈已是一觸即發。
價值投資仍然盛行
我們知道，一時半刻的股價縮水并不表示公司價值也隨之損失，有心的資金會默默地吸納其中具有成長性的股票。近兩年來，深滬股市崇尚的價值投資理念仍然被證券投資基金經理人忠實地執行，當年能耐心持有成長性的汽車、石化、鋼鐵等行業的投資機構在飽經大盤下跌之后都獲得超過同期大盤升幅的盈利，他們的“利器”就是行業的成長性。如今，成長性的定義蔓延到大多數上市公司或者各類行業中，從證券投資基金持股初步趨向分散，即可見投資機會已逐漸趨向多元化。
所以，尋找成長性企業、尋找價值低估企業等挖掘價值投資的理念，無論在上升趨勢還是下跌趨勢中，都需要“遵照執行”。股指的起伏波動將考驗投資者面對貪婪和恐懼時的控制力和信心，也將使每個投資者在股市中長期征戰中面臨風險和機遇。上市公司業績最終將決定股市運行規律，正確研判公司業績的發展趨勢將關系到投資者的直接利益。而在股市中，機會只青睞有準備、有勇氣沙里淘金的人。
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