在周一大跌之后，昨天香港股市出現(xiàn)大幅震蕩，恒生指數(shù)震幅近300點，報收12154.91點,僅漲22.23點。H股雖然已經(jīng)連續(xù)大跌近10個交易日，但走勢依然疲軟不堪，H股指數(shù)昨日最高達到4315.1點，最低為4196.5點，最后報收4222.7點，下跌25.75點。

　　H股短線可能反彈

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　　H股指數(shù)在最近10個交易日下跌了1000點，跌幅達20%。市場人士認為，香港H股短期跌幅太大，已嚴重超賣，短線有望反彈。這次H股大跌的重災(zāi)區(qū)是鋼鐵和石化股，部分鋼鐵和石化類H股在短短的10多個交易日中，跌幅都在30%以上，如馬鋼H股在4月8日創(chuàng)出52周新高3.95港元后一跌再跌，至昨天最低跌到2.575港元，累計跌幅達34%。上海石化(資訊 行情 論壇)也由4港元附近跌落到昨天最低的2.8港元，跌幅達30%，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)(紅籌股)在3月股價高達10港元，到昨天收盤僅為6.4港元，跌幅達36%。以上個股昨天都出現(xiàn)反彈，馬鋼的最大漲幅曾超過5%，雖然收盤只漲了1.94%,報收2.625港元,但成交額達到4.48億港元，低位放量滯漲，后市反彈高度有限。

　　下跌通道已形成

　　市場分析師認為，H股這次大跌，首先是對去年大漲的修復(fù)。一些H股去年股價翻了幾倍，如馬鋼由不到1港元上漲到4港元附近，股價漲了3倍。雖然這些公司業(yè)績都有較大的改善，但與其股價的上漲幅度相比就小多了，因而股價嚴重高企，今年走價值回歸之路很正常。

　　其次，遏制過快的固定資產(chǎn)投資，將直接影響許多H股公司的業(yè)績增長。如鋼鐵行業(yè)的降溫措施將會導(dǎo)致鋼鐵的需求減少，價格下降。最后，中國證監(jiān)會要求各地證監(jiān)局，對各種形式的非法證券期貨經(jīng)營活動予以從嚴、從重打擊，可能導(dǎo)致一些內(nèi)地背景的資金撤離香港股市。由于目前內(nèi)地背景資金在香港股市占據(jù)近一成的交易量，而且主要集中于中資股板塊，這些資金的撤出對H股市場產(chǎn)生不利影響。正是出于以上原因，一些機構(gòu)不斷減持H股和紅籌股。

　　市場人士認為，雖然短線有進一步反彈的可能，但H股下跌通道已完全形成，反彈也不會太高，最多有10%的空間，反彈之后仍會重回下降通道。

　　A股藍籌受沖擊

　　瑞銀集團中國首席策略分析師兼A股研究部主管陳昌華認為，H股的連續(xù)下跌對中石化、馬鋼等A股藍籌股產(chǎn)生了明顯的負面影響，近期A股市場的鋼鐵、石化以及中國聯(lián)通等藍籌股的走勢都是緊跟H股的走勢，相繼走出大跌破位行情。

　　陳昌華認為，2004年國內(nèi)的部分藍籌股表現(xiàn)可能會弱于大市。因為投資滬深藍籌股的主要力量來自于開放式基金和合格的境外機構(gòu)投資者(Q F I I )，他們在看問題和選股上的眼光比較接近。H股和紅籌股的大跌就意味著A股藍籌板塊的相關(guān)個股會出現(xiàn)連續(xù)大跌。實際上，這段時間的盤面上已體現(xiàn)出來：香港H股4月8日出現(xiàn)破位大跌，滬深股市4月9日就開始調(diào)整，前天鋼鐵類H股大跌，昨天大冶特鋼(資訊 行情 論壇)就跌停，寶鋼、馬鋼A股跌幅也超過4%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，只要香港H股和紅籌股不止跌，A股的藍籌板塊就難企穩(wěn)，一是目前H股普遍市盈率只有10倍左右，重慶鋼鐵甚至只有5倍，股價都還不能企穩(wěn)，說明在沒有良好的未來預(yù)期下，股價的定位可能會大打折扣。二是H股的跌幅普遍已跌了30%還不能企穩(wěn)，其A股又如何能在普遍跌幅只有15%左右而企穩(wěn)？

　　記者 劉剛