本周，深滬股市繼續(xù)向下調(diào)整，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)全周最低為1637點。本周的主要特點是指數(shù)幾乎天天跌，指標(biāo)股破位下行，新熱點躍躍欲試，試探性補(bǔ)倉不時出現(xiàn)。機(jī)構(gòu)礙于香港H股的大瀉，不敢托市，相反，順勢而為，達(dá)到促使指數(shù)下行，實現(xiàn)波段操作的目的。及至周末，市場多少存在一些恐慌情緒。

　　從技術(shù)面看股市，自1780點下跌以來，跌幅已近升幅的三分之一，在非熊市的環(huán)境

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下，這樣的幅度已經(jīng)滿足空方的宣泄。畢竟A股與H股不同，H股自去年以來升幅有2-3倍，而A股多數(shù)股票升幅還落后于大盤。中國股市股票數(shù)量雖然很多，但是有投資價值的畢竟比較少。眾多的機(jī)構(gòu)搶奪一只股票，進(jìn)去容易出來難。除非基本面發(fā)生什么意外，否則多數(shù)機(jī)構(gòu)寧愿守倉、補(bǔ)倉而不愿意殺跌。這也是抑制行情下跌的因素之一。

　　當(dāng)然，我國股市與外圍股市的聯(lián)動效應(yīng)越多越大，港股和H股的持續(xù)下跌勢必抑制內(nèi)地機(jī)構(gòu)和QFII的補(bǔ)倉欲望，加上“五一”黃金周假期將至，很難想像有很多的資金愿意在“五一”長假期之前大力建倉。所以，下周行情仍然會以橫盤筑底為主，最大跌幅將以1580-1600點為限，而1630點仍舊是重要的支撐點，1630點破與不破關(guān)系不大，因為與1580～1600點技術(shù)支撐區(qū)距離已經(jīng)不大。

　　1999年以來，中國股市都表現(xiàn)為跌時容易漲時難。股市下跌往往因基本面而起。然而，基本面的政策不可能朝令夕改，所以，要股市改變下跌軌跡常常要等待較長的時間，雖然跌幅不是很大。從這個意義上說，雖然技術(shù)上有條件再續(xù)牛市，但也要視乎基本面及中央銀行的調(diào)控力度。

　　從數(shù)浪方式看5～6月行情

　　調(diào)整行情至今快一個月了，若非“五一”假期的關(guān)系，1630點相信能夠成為很好的支撐。然而，距離“五一”還有一周，平倉盤相信還會不斷出現(xiàn)，所以，下周仍然可能繼續(xù)下行，因此，保守一點，最好把下跌目標(biāo)定在1580-1600點支撐區(qū)。若從1780調(diào)整至1580點，總共調(diào)整200點。上升470點，調(diào)整200點，幾乎調(diào)整二分之一。倘若今次調(diào)整屬于第(二)浪，調(diào)整的深度可能還要大。從布林通道看，中線位在1540點。這恐怕就是第(二)浪的底。

　　另一種走法是走A-B-C浪。目前所走的是A浪，5月份走B浪。既是B浪，5月份就只能是一個反彈，反彈高點應(yīng)不會超過1780點。支持這種觀點的是對中央銀行加息的預(yù)期。因為人們?nèi)匀粨?dān)心在調(diào)整商業(yè)銀行準(zhǔn)備金利率之后，央行早晚還要加息.只有加息的利空出盡之后，行情才能轉(zhuǎn)勢。

　　最后一種數(shù)浪方式是從3月9日起的上升屬于第(一)浪的第5小浪，第5小浪走了一波之后受利空影響而回調(diào)，這屬于第二波。4月份調(diào)整完以后，五月份將是第三波，行情將保持牛市的格局。

　　倘若從基本面看，第三種數(shù)浪方式很難成立。因為基本面仍然受加息的陰影影響。香港的H股還在大幅下挫。

　　綜上所述，本欄傾向于A-B-C浪格局。預(yù)料下周大盤繼續(xù)尋底，5月份反彈，1750點為阻力。只有經(jīng)濟(jì)方面出現(xiàn)利好，金融政策有松動，機(jī)構(gòu)才敢大手筆建倉，牛市氣氛才會再來。否則，機(jī)構(gòu)會且戰(zhàn)且退。

　　下周考驗1630點

　　芙浪特投資 王宗波

　　本周兩市大盤均創(chuàng)下近期調(diào)整以來的最大跌幅，大盤弱勢的特征十分明顯。從造成股指大幅下挫的原因來看，既有技術(shù)上調(diào)整的要求，也有消息面的因素影響。消息方面，先有央行繼續(xù)加大對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度，再度提高銀行準(zhǔn)備金率。此外，在本周的一次金融論壇上，中國人民銀行貨幣政策司司長易綱表示，即使CPI上漲有限，但若形成資產(chǎn)泡沫，為避免日本央行的錯誤，形成地產(chǎn)和股市泡沫，央行也會加息，受政策的影響，目前市場較為擔(dān)心未來出現(xiàn)加息的可能。整體而言，短期利空接連出現(xiàn)，加速了大盤的下跌。從盤面看，德隆概念股的余波繼續(xù)對市場造成較大沖擊。德隆系的問題并不僅僅是股價的下跌，它亦折射出央行緊縮銀根后，在市場較為活躍的資金開始從市場撤退，例如本周復(fù)星系、三九系等一批個股也紛紛加入跳水的行列，這對市場人氣的打擊的確較大。雖然大盤藍(lán)籌股本周的跌勢有所趨緩，處在上升途中的科技股較為活躍，但由于市場的觀望氣氛甚濃，場外接盤的意愿并不積極，因此，大盤仍然還是處在缺乏持續(xù)領(lǐng)漲熱點的支持。

　　技術(shù)方面，自上周股指跌穿30、60天均線，大盤基本確立開始針對1307點上漲以來這輪牛市展開的調(diào)整，調(diào)整的性質(zhì)是一次中期級別的調(diào)整，調(diào)整的時間估計將有接近2個月左右的跨度。雖然大盤的調(diào)整空間可能會受到《意見》利好的支撐，調(diào)整的空間不會太深，重要的支撐位置亦會對大盤構(gòu)成一定支撐，但觀察本周大盤的每個交易日走勢，尾盤幾乎均有大小不一的跳水情況出現(xiàn)，反映出有資金撤退，這在較大程度上影響到場外資金的抄底信心，短期仍不敢輕易進(jìn)場抄底，而缺少增量資金的支持，多方也難于組織有效的反攻。估計未來一段時間，大盤將可能通過時間換空間的方式，繼續(xù)以箱體震蕩為主。而短期方面，股指的調(diào)整亦接近《意見》出臺區(qū)域，前次低點1630點位置估計會受到一定的支撐，因此，短期大盤也不排除股指下周出現(xiàn)一定的技術(shù)性反彈。但考慮到調(diào)整的性質(zhì)，因此，操作上仍應(yīng)以謹(jǐn)慎為主。(周明海詢 江啟堂)