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武漢新蘭德朱漢東
自滬指4月7日見到1783點的高點以來,股指目前已經(jīng)調(diào)整了十幾個交易日,調(diào)整的幅度也達到了150點或8%,這一輪調(diào)整是自去年11月中旬以來時間最長,力度最大的一次,連60日均線這一重要位置亦宣告失手,那么,這是不是表明本輪行情就此結(jié)束了呢?亦或這僅僅只是上漲過程中的一個暫時的停頓?
一、本輪調(diào)整的宏觀經(jīng)濟背景和市場背離。
伴隨著中國經(jīng)濟的高速增長，通貨膨脹的苗頭已悄然出現(xiàn)。一季度物價呈現(xiàn)出溫和上漲的態(tài)熱，在生活資料方面，糧食價格上漲幅度較大，部分省市的房地產(chǎn)價格也持續(xù)攀升；而工業(yè)生產(chǎn)固定投資更是出現(xiàn)了迅猛增長，這使得央行不得不連續(xù)2次上調(diào)商業(yè)銀行存款準備金率。這對市場造成的直接后果就是資金供應(yīng)的全面緊張。央行在4月11日公布提高存款準備金率，而實施日期是4月25日，這將直接減少1100億元人民幣的資金供給，對于部分拆借資金而言，從證券市場上套現(xiàn)無疑是最便捷的方式，從時間來看，該利空消息出臺前后恰好是大盤開始調(diào)整的時間，這表明，最近十幾天的調(diào)整主要是基于對這一利空的消化，而目前該抽逃的資金皆已抽逃，市場資金面壓力將有所緩解，4月25日之后股指有望在低位企穩(wěn)。
從技術(shù)面來看，本輪上漲行情自1307點至1783點的0.382,0.5,0.618黃金分割位分別是1600點，1546點和1491點，目前股指已探到1637點，往下的空間已相當有限，且仍處于強勢調(diào)整的格局之中，伴隨著成交量的逐步萎縮，空方殺跌動能已日漸枯竭，德隆系股票跌停的打開也使資金鏈死結(jié)得以打開，而1620點至1650點區(qū)域作為前期中央出臺關(guān)于資本市場九條利好的點位，支撐力度將相當之強。因此，1600點極可能是本輪調(diào)整的極限點位，短期調(diào)整仍然以改變大的牛市格局。
二、老牌藍籌股開始分化，新興藍籌股正在崛起。
任何行業(yè)都有一個從繁榮到蕭條的經(jīng)濟周期，所謂的藍籌股也不是一成不變的，而是一個動態(tài)的概念。國家重點調(diào)控的鋼鐵、水泥、電解鋁(有色金屬)等行業(yè)，處于景氣良好的上升區(qū)間，價格在高位波動，效益改善明顯，行業(yè)內(nèi)供求關(guān)系仍然偏緊，但從發(fā)展趨勢看，由于原料、燃料、電力短缺、運輸瓶頸限制等不利因素的影響不斷增強，這批行業(yè)增長的后勢堪憂，而這一批2003年中的藍籌牛股目前皆已顯出疲態(tài)，目前價位投資的意義已經(jīng)不大。
而電力、煤炭、石油、運輸?shù)刃滦纬傻钠款i行業(yè)受需求增長的拉動，均處于較高的景氣水平，這些板塊中亦將蘊藏著今后的黑馬品種。此外，一些新的高增長行業(yè)亦開始形成，例如金屬制品業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，摩托車制造業(yè)，船舶制造業(yè)，電器機械和設(shè)備制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)等。與此同時，隨著居民日常消費結(jié)構(gòu)的不斷提升，植物油加工業(yè)，日化工業(yè)，文教體育用品制造業(yè)，飲料業(yè)等消費品工業(yè)增長景氣也開始大幅攀升，這些板塊中也將有可能產(chǎn)生新的藍籌品種。
三、投資者當前的操作思路和操作手法。
在調(diào)整過程中莊股跳水的巨大殺傷力有目共睹，因此避免介入一些籌碼異常集中的莊股是規(guī)避風(fēng)險的有效方法，從這個意義上來說，基金集中持有的大盤股也是風(fēng)險源泉之一。在調(diào)整過程中，投資者應(yīng)保持輕倉或空倉，操作上應(yīng)以搶反彈的思路進行，注意快進快出。而一旦滬指接近1600點，則可果斷加大倉位，大膽入場。倉位結(jié)構(gòu)上可將一半倉位逢低介入上述潛力板塊中的龍頭品種，而另一半倉位宜擇機尋求短線機會，這樣才能有效地規(guī)避市場風(fēng)險，獲取最大的收益。
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