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廣州博信 周建新
周三，大盤再次走出了震蕩回落的行情。雖然以風華高科(資訊 行情 論壇)、超聲電子(資訊 行情 論壇)為代表的電子元器件板塊，和以上海貝嶺(資訊 行情 論壇)、廣電電子(資訊 行情 論壇)為代表的數字電視板塊表現十分活躍，并一度帶領大盤出現反攻，但其短線資金介入搏短差的跡象十分明顯，該板塊短線行情依然不容樂觀。此外，石化、鋼鐵、
有色金屬和煤炭等藍籌股都出現了整體回調的走勢，特別是中石化和寶鋼等大盤指標股的走低，給大盤構成了巨大的壓力。雖然新疆屯河(資訊 行情 論壇)和湘火炬(資訊 行情 論壇)兩只個股出現了巨量換手，但今后其中線震蕩連續陰跌也難以避免�？傮w來看，周四大盤短期熱點的涌現并不能抵消市場絕大部分個股的殺跌，一旦短線資金撤離科技股，那么科技股板塊又將形成新的做空能量。
值得注意的是，證券投資基金公布的一季度投資組合所折射出來的現象卻不得不讓投資者提個醒。從已公布的一季度基金投資組合來看，我們發現基金投資策略出現了重大變化。其特點有：一、基金總體上大規模減持一線藍籌。統計顯示，在去年年底基金持倉最多的10只股票中，中國聯通(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等6只個股都進入一季度減持最多的股票之列。其中中國聯通減持數量最大，53只基金減持總股數達到6.35億股，幾乎是去年年底基金總持倉量的一半；寶鋼股份、招商銀行、上海汽車減持數量都超過了2億股。值得注意的是，減持數量最大的幾只個股中只有中國聯通幾乎遭到基金的一致減持。二、基金持倉明顯趨于分散，個股集中度普遍有所下降，主要增持中小盤和二線藍籌股。按基金資產凈值加權平均計算，股票型基金的10大重倉股占基金凈值比例從去年年底的40%下降至38.5%�；鸫罅繙p持部分藍籌龍頭股后并未在其他大盤股上集中建倉，而是將眼光投向更多的中小盤和準藍籌股；不再集中增持基礎性行業和價值型股票，而是分散投資于科技、消費品等行業的成長型股票。
基金投資集中度的下降，往往意味著基金套現能力的增強，而投資集中度的下降也反映了基金對個股認同度的降低。一季度基金重倉股的數量達到172只，而在年初基金重倉股的數量只有143只。年初中國聯通被61只基金所共同持有，而現在最為基金看好的上海汽車,也只被51只基金所共同持有。另外，年初被1只基金所看好的股票有10只,而現在卻有62只,這也說明基金開始出現較大分歧。記得在2001年下半年到2002年年底的大熊市中，被視為“市場穩定器”的證券投資基金一方面必須按股票投資下限的規定來買股票以提取較高的管理費，另一方面又必須回避連綿下跌的市場風險，在此情況下，分散投資、做投資組合的防御性戰術就出現了。然而，到現在來看，一季度基金投資集中度的下降就意味著防御性戰術有可能再次出現，一旦這種情況形成了趨勢，那么被視為“市場穩定器”的證券投資基金不但將失去其“穩定”的功能，而且其重倉的藍籌股也可能因持續的調整而迫壓股指。此外，基金分散投資于科技、消費品等行業的成長型股票也僅僅意味著在3月31號這個時間點上基金持倉的狀態，并不預示著今后這些科技、消費品等行業的成長型股票能夠得到基金的繼續青睞，畢竟易方達旗下三只基金買入548萬股的科技股龍頭士蘭微(資訊 行情 論壇)已經出現了明顯的見頂形態。
總體來看，科技股的上漲具有短線的反彈性質，而藍籌股的震蕩回落也正給股指造成迫壓，此外，市場目前技術超賣比較明顯，預計周四大盤會走出先抑后揚的行情，股指短線繼續下跌的空間已經不會太大了。
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