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國金投資
在大部分股票下跌的陰影下，周三兩地大盤繼續無抵抗下跌，從盤面看，早盤探底后的縮量回升并沒有給市場帶來更多的做多動力，在場內買盤逐漸萎縮的同時市場不得不選擇繼續向下調整。從技術上看，上周五反彈成果被今天的陰線全部吞沒，從成交量看，今日兩市交易金額較昨日略有放大，總體表現為繼續探底調整的格局。
從今天的盤面看，今日上海梅林(資訊 行情 論壇)、上海貝嶺(資訊 行情 論壇)、風華高科(資訊 行情 論壇)等下跌至年線附近的科技股有一波沖勢，但整體上表現為沖高回落的行情，目前看只是一種技術性的反彈；大盤股方面，除了長江電力(資訊 行情 論壇)逆市翻紅外，基本上都在調整，尤其是鋼鐵股目前已成為股指下跌的主要做空動力，寶鋼等個股本周連續三天下跌幅度已接近10%，鋼鐵股這種走勢可以說在大部分人的預料之外，原來預期的季報行情也已經消失無影，從目前剛鐵股分析，我們認為雖然鋼鐵行業在受到調控后，鋼材價格有回調的壓力，但杭鋼、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)等鋼鐵股目前的動態市盈率連10倍都不到，反而成了這段時間市場中跌幅最大的個股，其中不排除是對宏觀調控政策的過度反應。
另外，在四月中旬一般是一些績差的年報陸續出臺的時間段，績查年報的出臺，對市場的負面影響較大，加上目前德隆系股票的爆跌，短期內微弱的做多力量難以扭轉乾坤。
整體上看，在受到存款準備金率提高后，市場資金面出現了一個空檔，這并不是說現在股市外圍的資金不多，主要是目前即使手中握有資金的也要考慮是不是立即就開始大規模建倉，其實前期大盤從1780點位置調下來的交易量看，是在逐漸萎縮的，說明確實盤面場內的主動性拋盤其實并不重，問題主要是出在對國家宏觀調控的一種心理上的恐懼，因為現在尚不清楚，在存款準備金上調后，央行后期是否會再次動用加息這一招較為嚴厲的調整經濟的手段。既然這個不確定的利空因素沒有釋放之前，資金只能選擇相對觀望的姿態。
另一方面，從消息面看，昨天基金第一季度報告已經公布完。從基金公布持倉情況看，有幾個值得注意的地方，首先，基金整體倉持量在一季度進一步上升。在94只股票型基金中，股票平均持倉量占凈值比例為73.41%，與上季度相比增長了約4.6%。說明基金普遍看好后市，敢于在相對高位繼續持股。
第二個是，雖然基金持股的整體思路并沒有出現太大的變化，上市公司成長性和流通性仍是基金考慮的首選，但部分漲幅過大，對于后市基本面存在一定分歧的一線藍籌股受到一定的減持，比較明顯的是中國聯通(資訊 行情 論壇)。
從基金一季度報表總體透露了一個信息，即整體倉位仍在進一步提高，而市場縮量下跌表明場內對市場影響最大的投資群體并沒有完全動搖持股信心，只是在部分股票的倉位配置上出現了一些變化，而基金減持的部分股票正好是對大盤影響較大的一線指標股，如中國聯通和一些鋼鐵股，所以在出現分歧后，該類個股的下跌就影響到整個指數重心的下移。這也說明一個問題，即價值投資不等于長期投資。如果股票價格明顯高于其實際價值或者階段性漲幅過大，基本面存在不確定因素后，機構做出波段性賣出的決策也是自然的。另一方面值得注意的是老基金目前股票的倉位在70%以上，雖然一季度倉位仍在提升，但缺乏進一步加倉的動力，而場外資金至少從目前階段看，還沒有到大舉建倉的階段，所以，我們認為近期市場在階段性資金段檔的情況下，仍會延續整理的態勢。
從大盤走勢上看，雖然成交量在萎縮，但指數在輕松跌破60天均線后，到目前位置尚未止跌的跡象，預期調整還將延續，操作上建議繼續觀望。
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