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近期大盤連續下跌，德隆系股票大潰敗，引發了新一輪的莊股大跳水以及績差股的連續下挫。筆者始終認為中國經濟持續、穩定、快速增長以及市場投資理念的國際化、成熟化無疑已經造就了牛市行情，這個牛市將會持續數年甚至十年，只不過是2003年是牛熊交替時期，2004年是大牛市的初始。股指的緩漲急跌往往是牛市初期的一個重要特征，畢竟此時的市場投資心態相對比較浮躁。但筆者認為，對一些消息不妨換位思考。
其一，近期人民幣的升息壓力陡增，近期債券市場的表現則是市場心態的集中體現。理論上升息對股市是個利空，會造成資金供給減少。但筆者認為，目前數萬億元的儲蓄資金正在通過證券投資基金不斷地流入股市是絕對不能忽視的。退一步講，即使升息，相信存款利率的上調幅度也會很小，根本無法與基金的凈值增長率相提并論。再有就是提高企業的貸款利率，對目前企業的財務費用也不會有太大的影響。
其二，德隆系股票的連續跌停的確給市場帶來不穩定因素。但我們在冷靜地看待這些股票下跌的同時，更應該從積極的一面去考慮。市場從2003年開始以證券投資基金為代表的主流資金高舉價值投資的大旗，這一投資理念已經被市場完全認同，十多年來那種依靠資金實力推動股票上漲的做莊模式則連遭失敗。德隆系應該說是兩市這種模式最突出的代表，其實兩市最后一個莊股“地雷”已經被引爆了，還需要太多的擔憂嗎？
其三，今年以來基金的發行規模已經超過了1000億元，這是實實在在的多頭生力軍，按照相關規則，這批資金5月份之前是要進場的，但是目前的市場還是很明顯地存在筆者曾經提到的尷尬——老的基金大部分仍然堅守在那些藍籌當中。從已經公布的基金一季度的投資組合看，老基金的倉位仍然高達70%以上，從市場推動力而言老基金顯然難以為繼，新基金又極不情愿將自己的成本“凌駕”于老基金以上。這其中還有另一個重要因素，那就是除了石化股之外，鋼鐵、汽車、金融板塊紛紛出現大幅調整，因此新基金的主要目標是尋找新的有潛質的板塊，而新的行業研究與挖掘并非是短時期內就可以迅速完成的，筆者認為這才應該是大盤無法上攻的主要因素。目前市場正處在一個轉型期，基金也正在進行結構調整，多看少動不失為一個好的策略，但投資的心態最為重要。銀河證券許曉?
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