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基金一季度投資組合有以下幾點值得深思。首先，基金的平均持股比重達到了多年來的峰值，顯示基金的樂觀態度。94只股票型基金平均持股比例達73.41%，比上期增長了約4.6%。其中40只股票型開放式基金平均持股比例為70.67%，比上期增長6.62%；54只封閉式基金平均持股比例為76.14%，比上期增長2.71%。在大部分基金增持的同時，也有少部分基金減持。不過，除了小規模減持的基金外，減持比例大的和本身倉位不高卻仍舊減持的多數屬于弱勢基金。
這里有兩點值得注意，一是開放式基金雖然持股比例仍低于封閉式基金，但部分持股比例變化不大的基金其實加倉明顯。這主要是其凈申購增加后，進一步買入股票，但并未顯著提高持股比例。比如博時價值增長即是如此，雖然持股比例只提高2個百分點不到，但持股市值卻增長了近50%，而且這還是在國債和現金市值增加的情況下。二是部分基金持股比例已突破80%，基金融鑫(資訊 行情 論壇)的持股比例更是達到了92.7%，此外，還有多只基金持股比例突破了80%的上限。相信，隨著80%上限被取消的日子一天天臨近，這種情況會越來越明顯。考慮到政策支持股市走牛，相信70%多的持股比例意味基金減倉壓力大的觀點將成為老皇歷。
其次，提高持股比例的同時，基金投資集中度卻趨于下降。這是一年多來的第一次。94只股票型基金投資集中度下降5個百分點。此外，基金重倉股的數量由143只增加到172只。被1只基金所看好的股票由年初的10只增加到了62只。集中度的下降伴隨著持股比例的上升，這說明基金投資趨于多樣化。減持比例大的股票主要集中于鋼鐵、港口等，增持比例大的行業集中在房地產、電子等消費升級或下游行業中。
第三，由于市場的逐步回暖和上市公司盈利能力的提高，市場投資機會逐步增多，基金的投資策略已逐步從去年初的防守反擊到后來的攻守平衡轉變為積極進攻了。不過，不同于以往牛市的是，基金投資趨于成熟，對流動性的要求提高了，所以應對市場熱點多元化的最好辦法就是分散投資。當然這樣的投資策略可能會增加市場的波動性，尤其是批量買進賣出許多股票時。(北京證券 梁旭)
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