|
萬國測評
周二點題
●央行調高存款準備金率、升息傳聞、德隆系莊股跳水等多重因素引起市場資金面偏緊，這已經在國債市場上得到明確的體現，而股票市場上后續連鎖反應仍將延續，包括鋼
鐵股、汽車股的破位走勢已經顯現出這種壓力的無所不在。短線大盤將消化上周五的下影線，并在1650點一帶形成超跌反彈，超跌的次新股可適當短線關注，而從基金為代表的機構投資者的倉位調整來看，去年以來反傾銷密集的化工行業復蘇將帶給低價的化工股中長線機會。
背景分析
視點之一：國債指數(資訊 行情 論壇)連續爆挫已經顯示出目前市場資金面的窘境，不過短線大盤抵抗下跌的形態突出，在2月底3月初大盤構筑的1650點平臺附近有望形成短期止跌反彈。目前國債指數的走勢與去年9月份國債指數的連續破位走勢如出一轍，上海國債指數周二再度爆跌1.27%，收在92.73點，而目前的政策面和市場面與當時的情況也非常類似：央行在去年9月21日起將存款準備金率由6%調高至7%，而今年4月25日起再從7%調高到7.5%；在去年9月底昌九生化(資訊 行情 論壇)連續8個跌停，引發了莊股的一輪跳水，目前德隆系也是連續跳水，對市場構成了直接的壓力。這種政策面與市場面的雙重結果就是市場資金面的抽逃，目前主要還體現在國債市場上，但在股票市場的連鎖反應還將繼續體現出來，比如最近幾個交易日主流藍籌股形成輪番殺跌，繼中國聯通(資訊 行情 論壇)之后，周二鋼鐵股和汽車股都形成破位走勢。從這種情況來看，大盤后續調整的壓力還很大，只不過從短線反彈的角度來看，隨著大盤從1783點在短短兩周內下跌到1650點一帶，累計短線跌幅接近150點，而前期1650點附近是一個密集成交區，短線存在一定的支撐，只要鋼鐵股、汽車股等不形成連續大幅殺跌，大盤仍有機會形成小反彈。當然，從中線的角度來看，目前還需要關注的基本面還有很多：首先，德隆系個股打開跌停之后更要考驗市場資金面的壓力，在這些個股此前日換手不到1%的情況之下，其跌停對市場資金面的沖擊僅僅體現在這幾家個股之上，而周二新疆屯河(資訊 行情 論壇)成交達到近5000萬股，換手也達到12.18%，一旦打開跌停，其成交量的放大將更為可觀，而帶給市場資金鏈的壓力將會更為突出，而且目前新疆屯河、湘火炬(資訊 行情 論壇)以及合金股份三家個股的節奏還不一致，其對市場資金面的連環殺傷力有待進一步觀察。其次，貨幣政策的走向仍將是機構投資者關注的焦點，目前美元連續走高，市場對于美元升息預期越來越大，這無形中加大了市場對人民幣升息的預期；而4月份物價指數的走向也將成為目前貨幣政策參考的重要數據，目前金融股率先走強已經是市場對貸款利率上調預期之后存貸款利差拉大的一種提前反應，而這種預期對其它行業比如鋼鐵、汽車等來講卻難以樂觀，因此指標股體系的分化與貨幣政策的走向也將會是未來需要重點關注的一個問題。
視點之二：注意規避年報和季報風險，次新股在連續大幅下跌之后醞釀超跌反彈，一些換手充分、基本面良好的次新股值得關注。隨著市場進入年報和季報密集公告期，業績地雷導致一些績差股成為短線需要規避的重要風險，投資者在近期的短線操作中尤其需要注意和謹慎，包括象此前走勢都相當強勢的創興科技(資訊 行情 論壇)、創智科技(資訊 行情 論壇)周二雙雙跌停已經顯示這種業績風險非常大。當然，此前率先領跌大盤的次新股在經過一輪爆跌之后有望超跌反彈。從次新股的下跌來看，首先是國通管業(資訊 行情 論壇)季報不佳出現跌停引發次新股全線回落，而上周敦煌種業(資訊 行情 論壇)的連續兩個跌停更是將次新股推向風口浪尖，包括周二公布季報業績不佳的湘郵科技(資訊 行情 論壇)也出現了跌停。次新股的下跌有著業績壓力的因素，但從另外一個角度來看，作為短線資金參與最活躍的板塊，次新股的大幅下跌同樣反應出目前市場資金面壓力下短線資金抽逃的跡象明顯。但并不是所有的次新股都面臨業績的壓力，事實上刨除一些過分炒作的次新股之外，不少次新股基本面還是相當突出，整體定位還是相當合理的，比如濱州活塞(資訊 行情 論壇)以其良好的業績、高含金量以及袖珍小盤而在連續下跌過程中獲得資金的連續吸納，目前形成底部兩陽夾一陰的強勢走勢；在比如浦東建設(資訊 行情 論壇)，在目前浦東經濟繼續保持近20%的高速增長勢頭下公司未來發展機會巨大，而這家個股上市首日就受到資金的青睞，隨后形成連續強勢，目前累計最大跌幅達到20%以上，10元下方明顯有資金承接。另外，象周二上市的弛宏鋅鍺由于所屬行業較好，特別是主導產品鋅一季度價格出現明顯上漲，因此公司一季度業績增長存在較大預期，在大盤連續下跌新股定位不高的情況下明顯獲得資金的關照，首日換手更是達到67.14%，短線強勢值得關注。
視點之三：目前大盤的調整也正是基金為代表的機構投資者倉位調整的良好機會，而從未來行業成長性來看，隨著去年以來化工行業的集中反傾銷，化工行業今年效益將明顯好轉，低價化工股將成為基金下一個中線建倉目標。隨著市場進入后年報行情的挖掘，一些主流藍籌股出現調整的同時，象電力設備行業和造船行業都因為擁有大量的訂單而成為市場對未來成長性挖掘的重點，這類個股也成為近期上漲的明星；而從業績成長性的角度來看，一些因為主導產品反傾銷而獲勝帶來的行業復蘇值得關注，其中主要集中在低價化工股中。
2004年4月16日，應錦化氯堿(資訊 行情 論壇)(000818)和格林艾普化工的申請，商務部決定對原產于俄羅斯和日本的進口三氯乙烯進行反傾銷立案調查，這是繼去年9月29日起對進口聚氯乙烯實施反傾銷終裁決定后氯乙烯產業的又一項反傾銷。而就在今年4月8日，商務部還應巨化股份(資訊 行情 論壇)(600160)和鴻鶴化工的申請對進口三氯甲烷初裁反傾銷，早在2002年6月20日我國對進口二氯甲烷實施反傾銷終裁后，國內二氯甲烷價格出現明顯上升直接推動了整個氟化工行業的復蘇。事實上，自中國加入世貿組織之后，我國反傾銷力度明顯加大，特別是近兩年來連續出臺了一系列反傾銷調查，且主要集中在化工行業，如今年3月25日起應吉林化工和撫順化工的要求我國對進口乙醇胺作出反傾銷初裁；今年2月1日起應北京燕化等要求我國對進口苯酚征收作出反傾銷終裁；2003年11月24日起應山西三維(資訊 行情 論壇)(000755)的要求我國對進口1-4丁二醇(BDO)展開反傾銷調查；2003年11月22日起應滄州大化(資訊 行情 論壇)(600230)的要求我國對進口甲苯二異氰酸酯(TDI)實施反傾銷終裁；2003年11月10日起我國對進口氯丁橡膠進行反傾銷立案調查；2003年8月31日起我國對進口鄰苯二甲酸酐作出反傾銷終裁；2003年8月27日起我國對進口鄰苯二酚作出反傾銷終裁；2003年4月16日起我國對進口丁苯橡膠作出反傾銷初裁；2003年1月7日起我國對進口己內酰胺作出反傾銷初裁。應該看到，在過去兩年來我國反傾銷案例已經超過10起，且主要集中在化工領域，隨著整個基礎工業行業景氣度的提升，特別是反傾銷帶來的主導產品價格提升，化工行業將成為2004年業績增長最為突出的行業，對一些低價化工股的價值發掘也正受到主流資金的關注。
反傾銷對于行業的影響還是相當明顯的，以化工基礎產品聚氯乙烯(PVC)為例，去年聚氯乙烯相繼實施反傾銷初裁和終裁，國內聚氯乙烯的價格更是連續攀升，從去年年初的5000元/噸左右一度上漲到9000元/噸左右，漲幅相當驚人，而象滄州化工(資訊 行情 論壇)等聚氯乙烯行業龍頭去年下半年業績明顯出現復蘇，而目前看來化工股普遍絕對價位偏低，這也正是這些個股最大的機會所在。對于反傾銷機會的把握，我們首先可關注一些有多個主導產品反傾銷的上市公司，事實上去年齊魯石化(資訊 行情 論壇)的主導產品聚氯乙烯、丁苯橡膠和氯丁橡膠相繼進行反傾銷，公司去年業績也出現了明顯的增長。目前類似的上市公司也不少，比如巨化股份(600160)，作為國內最大的氟化工生產企業，也是國內二氯甲烷、三氯甲烷的重要生產企業，2002年二氯甲烷的反傾銷已經直接推動了公司去年業績的回升，日前由公司提出的三氯甲烷反傾銷再度獲勝，另外公司其他主導產品聚氯乙烯同樣也有反傾銷題材，包括副產品尿素去年下半年來價格持續上漲，因此公司業績的增長預期相當明顯。同樣，象錦化氯堿(000818)目前是聚氯乙烯和三氯乙烯反傾銷申訴的主要發起人，同樣其未來業績復蘇值得期待。其次，對于一些反傾銷產品的龍頭企業值得重點關注，除了象聚氯乙烯行業龍頭滄州化工等之外，象甲苯二異氰酸酯(TDI)行業龍頭滄州大化、1-4丁二醇(BDO)行業龍頭山西三維、二甲基甲酰胺(DMF)行業龍頭華魯恒生等都可適當留意。
今日上市新股
鳳竹紡織(600493，發行價格5.25元，中簽率為0.0641%)：該股總股本17000萬股，流通盤6000萬股，2003年全年每股收益0.1944元(全面攤薄)，主承銷商：東北證券，上市推薦人：東北證券。公司屬于紡織行業，其經營范圍為生產加工針織、機織色布、漂染、染紗、服裝、銷售自產產品，由于所處服裝業最為發達的閩南地區，因而紡織企業配套齊全，具備相當規模，市場環境相當優越，同時公司也是國家科技部認定的火炬計劃重點高新技術企業，80%的設備達世界先進或領先水平，近三年來實現凈利潤穩步提高。本公司新股研究小組研究員認為該股首日定位可能會在7.5元至9元之間，若該股低開在7元以下可能會有短線機會，10元以上建議保持觀望。
| 
