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上周的走勢有點讓人膽寒，從1783.01點見頂下跌，上證指數(資訊 行情 論壇)最大跌幅達7.1%，而兩市振幅大于-7.1%的個股數量達到了1027只，這說明市場偏空的觀點仍然占上風。但是從近期的盤面看，以德隆系三股暴跌帶動的老莊股跳水，是市場主要的做空動能。券商保證金存管制度，由此引出的實名制，會使老莊股盈利模式徹底崩潰，一批老莊無處遁形，不得不趁著牛市環境做一個了結。所以，只要這批跳水的莊股沒有停止拋售，市場即使出現反彈也不會走得太遠。
調整旨在吸引資金
以滬指過去兩個月的形態看，倒有點像是走擴張三角形的意思，不管這種假設是不是合理，以此波的下跌速度看，運行在E波的可能性不是沒有。我們注意到1783.01點到1307.40點的0.382線位于1601.33點，這個點與國務院出臺九條意見的點位相近，市場中大多數人也認為這個長期利好出臺的點位是不會被輕易有效跌破的。那么本次調整的目的很明顯，就是讓更多的資金能夠逢低進場。鑒于上述原因，我們認為，只要牛市的基礎還在，市場經過急跌，必然會吸引新資金加盟。新資金可能進場的規模估計超過2000億，除了消化莊股暴跌損失的市值，還會繼續推動市場上行。
調整將持續一個半月
后市資金方面，從4月10日到4月26日，基本沒有新基金募集結束的情況，因此不會有新資金急于搶盤的情況發生，如果期間發生反彈，多半是場內資金自行調節的結果。我們注意到，4月18日至5月20日共有九家新基金在進行募集，從前期基金單一發行規模看，概算規模應該達到60億，由此測算，至5月20日新增資金的規模不會少于540億，此數據還不包括提高入市比例的社保基金、企業年金、券商發債及理財資金。有宏觀經濟面做基礎，又有強大的資金面支撐，可想而知市場的調整不會持續很久，幅度也不會很大。
由于中小板開鑼的時間可能推遲，主板市場有更充裕的時間，讓原有介入資金拉高、兌現并準備轉場。由此判斷，本次調整時間不會超過一個半月，從歷史調整走勢的時間跨度定義，這樣的時間只能算是個次級調整，估計在5月11日前后將結束。滬指E波可能呈三波段下跌的趨勢，也就是說，上周五的反彈只是一種急速下跌后的修正，后市可能還是要在1735±５點處遇阻回落一次，最后在擊破大多數人認為不破的1630點后結束本波段調整。
藍籌和次新股有機會
從最近的市場現象我們發現，本次下跌的重災區是老莊股與今年剛剛上市的次新股，德隆系老莊股下跌標志著一個時代的終結，而中小盤次新股的下跌則隱含著大陰謀。從最近敦煌種業(資訊 行情 論壇)的暴跌暴漲中我們可以看出，今年剛剛上市的次新股，有不少是利用快速下跌甚至是打跌停吸貨。從基金去年集中持有核心資產的投資行為，向今年轉向行業龍頭的中小盤股轉變，以及標榜小盤精選的基金問世，我們認為，基金的目的應該還是以退為進。畢竟今年剛剛上市的小中盤次新股，無論從發審的規范，還是從業績衡量，質地都不是很差。
基于上述判斷，我們認為現階段操作上應持相對謹慎保守的策略，在老股莊完全止跌前，除了可對已經明顯價值低估的藍籌股逢低中線關注，對短線嚴重超跌的次新股輕倉短炒外，其余的邊緣品種盡量少去參與。
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