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僅僅是一周多的時間，股指向下回落的幅度就超過了100點。與上漲以來的漲幅相比，這100多個點算不了什么，但對市場造成的沖擊卻是巨大的。不過，投資者其實不必害怕調整，在牛市中，浮動籌碼累積到一定程度時就會有調整的要求，就算是上漲的行情也需要以波段的方式展開調整。現在的問題是，調整的目標位置究竟會出現在什么地方，短期頭部之后會在什么位置形成短期底部。事實上，短期底部并不完全指一個點位，而是包含了若干市場條件。
條件一：有較明顯的技術參照
如果將調整行情定義為一個大行情中的局部波段，而不是一個獨立的轉折的話，那么調整走勢所到達的區域應該和前期市場的走勢有一定的聯系。目前股指向下的技術參照區域不多，也就是說，上漲以來比較重要的技術點位不多。從區域上來看，最重要的是1600-1650點這個平臺。如果從點位上來看，對心理面影響最大的是1630點這個前期兩次短線調整所到達的位置，此次調整目標位必然與此位置有一定的聯系。
條件二：量能節奏變化明顯
先不討論這種量能節奏變化的現象是出自什么原因，但有一點可以明確的是，到目前為止，大盤每一個小的波段都伴隨著成交量的節奏性變化，短線的止跌往往出現在成交量的短線“止縮”之后。縮量下跌之后的成交量放大，有可能是因為恐慌情緒導致的拋盤出現，也有可能是抄底資金的回補介入，而下跌之后的短線反彈，也往往出現在這個過程之后。
條件三：市場分出強弱層次
沒有強弱層次的指數下行我們稱之為下跌行情，而有明顯強弱層次分布的指數下行我們稱之為回調行情，這就是判斷上的區別。回調是我們判斷個股走勢強弱的最好機會，最近股指雖然連續下跌，但市場中的強勢個股始終存在：從板塊上來看，有電力設備類、能源類；從個股特征看，大多是增長預期良好的成長性個股。去年的下跌使大盤藍籌股出現了“水落石出”的特征，這一次下跌的結束，最終也會再次形成“水落石出”的效果。市場形成明顯的、有層次的抗跌品種，也是反彈出現的前兆。
綜合上面三個條件來看，股指的下行有可能重新試探1600-1650點之間的區域，有短暫破位1630點的可能。如果大盤股走勢不能恢復，那么指數的動蕩幅度可能會更大一點，但調整目標位不會距這一區域太遠。結束調整開始反彈的信號有兩個：股指重新放量和市場同時形成的新熱點。
(大摩投資 徐勝治)
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