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大盤今周急速下挫，全周下跌34點，但周五收出帶長下影線的光頭陽線，技術面由弱轉強，曙光重新出現。從盤面觀察，中國聯通(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)以及銀行板塊成為首先做空的主力部隊，這也就造成了本周以來個股全面大跌的局面。中國聯通戰略投資者配售部分上市流通、央行再次提高商業銀行的法定存款準備金率等消息面的因素是造成當前局勢的外在解釋，國家對于鋼鐵、水泥、電解鋁等行業盲目投資的大規模整頓也成為相關上市公司股價連續下跌的充分理由。綜觀自上周五以來的盤面走勢可以發現，
指數的下跌率先是受到中國聯通、中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、南方航空等一線藍籌權重股連續急跌的影響，而從本周以來的個股大面積下跌是隨后展開的，說明市場主力在指標股上的運作手法將直接折射到大部分股票的走勢之中。
從消息面看，一是市場擔心央行進一步采取更加嚴厲的緊縮貨幣政策。央行3月24日宣布對商業銀行實行差別準備金率,該消息出臺還不到一個月,央行于4月11日緊接著又宣布調高準備金率0.5個百分點,而且這次從公布到實施只有半個月,比前兩次1個月的準備時間縮短,短期內資金的回籠會加速。央行自去年下半年以來已經采取了一步緊過一步的動作,提高準備金率、窗口指導、大量發行票據回籠資金,但從一季度投資仍然高達43%的增速來看,企業和銀行的投資沖動依然強勁。在這樣的情況下,升息的預期會演變得很強烈。雖然短期內央行還要等待提高準備金率的效果是否出來，所以不會貿然加息,但這種預期會在一段比較長的時間里影響投資者的心理,在這種心理作用下股市資金供應自然會受到一定程度的影響。
二是新發基金的入場速度會比設想中的慢下來。專家測算過近期新發的開放式基金在未來2--3個月里將有約400億投入股市,新發基金應該是最強勁的做多主力,但現在這種狀況會有所改變。一方面是因為央行的緊縮信號成為警鐘,另一方面是證監會針對近期基金發行過程中出現的不規范行為在4月6日發出了《關于規范近期基金銷售行為有關問題的通知》和《關于做好證券投資基金募集工作的通知》,對不規范的基金采取了封殺令。很明顯我們可以得出基金發行高潮已經開始謝幕的結論,后續基金的"跟進"會緩下來,后面沒有了"援軍",這些已經發行的基金進場的動作肯定會收斂許多,這部分資金會比較謹慎地等待在一個相對的低位來撿便宜籌碼。
三是聯通再融資預案對市場打擊較大。如果從籌碼流動性角度來看,聯通戰略投資者籌碼的解凍應該被新發基金視為建倉的一個良機,但在招商銀行(資訊 行情 論壇)身上吃盡苦頭的基金恐怕不愿再來一次了,所以,不管是否有投資價值也不會在其配股方案塵埃落地前大舉介入。可以說,聯通的再融資是對市場信心的較大打擊,也是拖累藍籌板塊走低的主要因素。
四是德隆系的崩潰對莊股資金鏈再度形成考驗。盡管莊股時代已經結束,但德隆作為莊股陣地的最后一面旗幟始終還沒有擊潰莊家的最后心理防線,不論德隆系的三駕馬車出于何種原因暴跌,對其他莊股資金鏈的考驗和短期打擊是相當大的。
技術面上，目前5日、10日、20日均線紛紛拐頭向下，并且5日均線已向下穿越短線所有均線，死叉非常明顯，但大盤經過連續8個交易日的下跌，做空動能有所釋放，各技術指標亦均處于低位，隨時準備展開反彈行情，估計反彈力度不弱，有望重試1750點。而從中線看,資本市場的地位得到了充分的肯定、場外資金也相對充裕,市場運行環境已經趨好是不可否認的事實。雖然短線資金面受到較大考驗會導致股指疲軟不振,但長線來看市場沒有可能再度回落到去年、前年的熊市中去。不過,短線資金面的驟然繃緊會導致場外資金的入場意愿受到較大抑制,這些資金的信心重新樹立需要一段時間,股指也在信心修整的過程中逐漸震蕩走低,這類長線資金要等到獲利籌碼逐漸沉淀后才會入場。所以大盤下周反彈之后很可能會進入整固期，需保持較大的耐心。
銀河證券分析師曹遠剛
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