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周四近期上市的新股出現整體性下滑，新賽股份(資訊 行情 論壇)、華發股份(資訊 行情 論壇)、敦煌種業(資訊 行情 論壇)被封住跌停，而海越股份(資訊 行情 論壇)、動力源、國通管業(資訊 行情 論壇)、東方寶龍(資訊 行情 論壇)、千金藥業(資訊 行情 論壇)、交大博通(資訊 行情 論壇)也形成了6%以上的跌幅。上一次小盤新股、次新股的整體下挫，發生在上周五，造成股指創出去年5月14日以來的最大日跌幅，主要是因為市場擔憂雙休日期間深交所中小企業板塊出臺，而認為主板市場小盤股烘托式的炒作將結束，以致紛紛爭相拋
售此類股票。目前臨近周末，對中小企業板塊出臺的預期，再次引發市場恐慌。那么，如何看待這種市場反應呢？對于小盤股又該把握怎樣的操作思路呢？
中小企業板塊并不會使擴容壓力加大。按照有關媒體的披露，深交所的中小企業板塊在第一步發行上市條件與主板市場一樣，至于何時降低發行上市條件以過渡到創業板還沒有定論。中小企業板塊的即將設立，更應被看作是深交所首發融資功能的恢復，實際上是分流上交所的首發小盤新股資源，可以比作從左手分出部分到右手，并不會增加擴容規模。考慮到我國證券市場歷來有炒作新品種的慣例，在中小企業板塊設立初期，會分流部分主板市場的資金，但影響較為短暫。總體看，中小企業板塊的設立不具有大的、持續性的利空效應。市場無需對其來臨過于擔憂。
對于主板市場小盤股的投資價值尚需理性看待。前期小盤新股、次新股的熱炒，一方面是緣于迎接中小企業板塊的烘托式炒作，另一方面是改革后的發行制度使市場對新股質量給予較高的預期。為了確保投資者的權益，中國證監會發布了《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會暫行辦法》、《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會工作細則》、《證券發行上市保薦制度暫行辦法》，自2004年開始實施。新的發審委制度在發審委委員人數、參會委員人數、通過比例等方面都作出了規定，也明確了發審委委員應回避的情形，還建立了委員的問責機制和監督機制，通過加重相關個人的責任，即承銷商項目負責人的職責，有助于提高新股發行質量。不過，保薦人資格考試在3月底才完成，尚未步入產生效果的階段，今年以來發行上市的新股還沒有經過保薦人制度的提煉。市場對于新股質量預期過高，而目前新股正處于價值回歸階段。
從統計數據看，今年首發上市的23家上市公司中，流通A股小于等于8000萬股的有21家，總體呈現小盤公司的特征。23家公司的首發市盈率都沒有超過20倍，最低的為國通管業的10.48倍。上市首日超過80%漲幅的股票有15只，而在自上周五至本周四股指連續七個交易日下挫累計跌幅達5.54%、同時新股相繼出現重挫的情況下，周四較發行價漲幅在80%以上的新股仍有12只。可見今年以來相當部分新股的價位被炒作過高，形成了過多的泡沫。即便按照周四收盤價和攤薄后每股收益計算23只新股市盈率，仍有19只超過市場平均水平。
不可否認，這些小盤新股在大幅下調的過程中價值得到理性回歸，將逐步顯露一定的投資機會。去年8月份上市的中創信測(資訊 行情 論壇)在2003年年報中就有每10股轉增10股派2元的分配預案，而今年上市這些新股同樣有著在半年報進行高比例分配的可能性。這些新股中，攤薄后每股未分配利潤最高的千金藥業、益佰制藥(資訊 行情 論壇)、華發股份，攤薄后每股資本公積金最高的兩面針(資訊 行情 論壇)、濱州活塞(資訊 行情 論壇)、交大博通，都具備實施高比例分配的能力。(西南證券 張剛)
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