大盤雖“著涼”藍籌不“感冒”

　　分析人士認為，大調整使藍籌股出現中長期買點

　　隨著央行緊縮政策的出臺，以及2004年第一輪莊股跳水的啟動，市場近期開始了力度較大的調整。在這個過程中，我們注意到藍籌股的表現相對穩定，多數核心類股票的下跌

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幅度明顯比大盤要小。我們認為，當前由莊股領跌的大盤調整行情，會使得核心藍籌股出現一個中長期的較好買點。

　　藍籌股才讓投資者睡得著

　　周三、周四市場最顯著的特征就是莊股跳水，我們認為莊股跳水是投資藍籌股股的最好教材，因為只有這些股票是能夠讓投資者睡得著的股票。周三、周四莊股跳水的同時，部分核心資產股止跌回穩，這是一個例證；而2003年莊股跳水完成后，一輪波瀾壯闊的藍籌股行情在國慶后展開，作為承擔者的基金行業在2003年累計盈利超過100億元，更是一個經典案例。

　　以周四盤中情況看，近6個交易日滬綜指下跌5.2%，而主要權重股如中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等漲幅分別為-4.14%、-2.48和2.4%，中國聯通(資訊 行情 論壇)由于特殊情況(配股)，下跌幅度為6.89%，超過大盤。所以總體上，藍籌股在近期成為了市場穩定的積極力量。

　　綜合來看，每一次莊股跳水之后，藍籌股總能夠在隨后起一波行情。我們預計，近期市場的調整會持續到莊股跳水結束，但其過程中藍籌股將顯示出其防守型優勢，而且該板塊有可能在莊股跳水結束后，展開其年內第二波行情。

　　核心藍籌股的投資價值明顯

　　首先，就大盤而言，其中長期牛市格局未變，為藍籌股上行奠定根基。目前宏觀面的情況可以看好，而且，當前股票并未明顯高估，同時需要進場的資金非常龐大，而且多為機構資金。同時，我們通過歷史市盈率比較分析得出結論，滬綜指存在沖擊2100點的潛力。中短期而言，市場的調整會在1650點至1700點之間結束。

　　其次，總體上藍籌股調整空間基本到位，時間上可能存在分歧。也就是說，當前投資藍籌股已經時機成熟。具體來看，藍籌股情況不一：1.部分核心藍籌股跌幅已經相當大。如中國聯通，最近51個交易日跌幅達到21%；，又如招商銀行(資訊 行情 論壇)，近期累計下跌超過16%；2.部分核心股仍跟隨性下跌，但跌幅較大盤明顯趨窄，如中國石化、寶鋼股份；3.部分核心股已經拒絕下跌，甚至在近期市場調整中保持上攻勢頭，如長江電力。

　　五大核心股分析

　　寶鋼股份：該股已經形成了完整的產業鏈，但這一價值并未在股價中體現，當前其市盈率仍在12倍左右。

　　中國聯通：媒體報道聯通高層意圖在3.5元實施配股，進行凈資產收購BVI股權，你可以將此舉看成是圈錢，但也可以看成是輸血的過程，關鍵是價位怎么定。當前股價下行反映了流通股東希望低價配股的愿望，如以3.5元配股，9成的折價率估算，中國聯通A股調整的底線在3.9元附近。而目前該股價格已經達到4.17元。

　　長江電力：由于緊縮對其基本面不產生影響，而且公司預告2004年業績將增長80%，當前動態市盈率在25倍左右。這對于電力股而言，是一個偏低的市盈率。

　　中國石化：由于石化業的景氣將繼續維持，作為一體化龍頭公司其受益將非常明顯。

　　銀行股：近期的大幅下挫已經將短期風險逐步釋放。如招商銀行，以2003年業績為參照，其當前市盈率為25倍，如果2004年業績增長30%，其市盈率將在20倍左右。以當前各行業的凈資產收益率對比來看，銀行股存在較大的低估可能。(中證資訊徐輝)