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西南證券 張剛
近期上市的新股昨日出現整體性跳水，新賽股份(資訊 行情 論壇)、華發股份(資訊 行情 論壇)、敦煌種業(資訊 行情 論壇)封住跌停，海越股份(資訊 行情 論壇)、動力源、國通管業(資訊 行情 論壇)、千金藥業(資訊 行情 論壇)、交大博通(資訊 行情 論壇)也有超過6%的跌幅。而上一次小盤新股、次新股的整體下挫發生在上周五，拖累股指出現去年
5月14日以來的最大單日跌幅。究其原因，大抵是因為市場擔憂雙休日期間有不利消息傳出，并認為對小盤股的熱炒即將結束，以致紛紛爭相拋售此類股票。目前又時近周末，小盤次新股再次上演了多殺多式的普跌行情。那么，投資者應該如何看待這一市場現象？對小盤股，尤其是小盤新股次新股又該怎樣操作呢？
應該看到，即使是深圳開出中小企業板，并不會使擴容壓力加大。中小企業板的即將設立，更應被看作是深交所首發融資功能的恢復，實際上是分流上證所的首發小盤新股資源，可以比作從左手分出部分到右手，并不會增加擴容規模。考慮到我國證券市場歷來有炒作新品種的慣例，在中小企業板設立初期，可能會分流部分主板市場的資金，但影響較小，也較為短暫。總體來看，中小企業板的設立不具有大的持續性的利空效應，市場大可不必由前期的烘托式熱炒轉為目前的避之唯恐不及，這兩種反應均顯得缺乏理性。
同時，更應理性看待小盤股的投資價值。前期小盤新股、次新股的熱炒，一方面是緣于迎接中小企業板的烘托式炒作，另一方面也是改革發行制度后，投資者對新股質地存在較高的預期。不過，保薦人資格考試在3月底才完成，尚未步入產生效果的階段，今年以來發行上市的新股還沒有經過保薦人制度的提煉。前期上市新股的高定位主要緣于市場對新股質量的過高預期，而目前這些股票的走勢正是其價值回歸所致。
從統計數據看，今年首發上市的23家上市公司中，流通A股小于等于8000萬股的有21家，總體呈現小盤公司的特征。23家公司的首發市盈率都沒有超過20倍，最低的為國通管業僅10.48倍；上市首日超過80%漲幅的股票有15只，即使在股指連續7個交易日下挫、累計跌幅達5.54%、同時新股也相繼出現重挫的情況下，周四較發行價漲幅在80%以上的新股仍有12只。可見，今年以來相當部分新股被炒至高位，形成了較多的泡沫。即便按照周四收盤價和攤薄后每股收益計算，23只新股中仍有19只市盈率超過市場平均水平。
不可否認，這些小盤新股在大幅下調的過程中價值得到理性回歸，將逐步顯露出一定的投資機會。如去年8月份上市的中創信測(資訊 行情 論壇)，在2003年年報中就有每10股轉增10股派2元的分配預案，而今年上市的新股同樣存在中期高比例分配的可能性。在這些新股中，攤薄后每股未分配利潤最高的是千金藥業、益佰制藥(資訊 行情 論壇)和華發股份，攤薄后每股資本公積金最高為兩面針(資訊 行情 論壇)、濱州活塞(資訊 行情 論壇)、交大博通，這些個股都具備實施高比例分配的能力。
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