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莊股跳水成為近日市場異樣風景線。此類個股大多挺過了2001年至2003年的熊市，為何在牛市到來的時候卻倒下了?背后說明了什么呢?
眾所周知，許多莊股之所以能夠挺過熊市，主要是因為背后的資金實力較為雄厚，能夠持續不斷地以較低成本獲取資金，其中包括拆借資金甚至是銀行借貸資金。他們之所以能夠獲得如此龐大的資金，一個很重要的原因在于2001年至2002年是我國的低利率周期，委
托貸款成為控盤股的一個重要資金來源。
我國宏觀經濟從2003年開始步入到一個新的增長周期，市場變化也隨之而來。一是資金找到了投資對象，固定資產投資規模的大幅度提升就是一個明證，這樣控盤股的資金來源就不那么暢通了。二是資金成本開始提升，原先是低息周期，資金成本很低，但是經濟增長周期的來臨，使得市場普遍認可較高的資金成本，從而引發了貸款方紛紛提高貸款利率的沖動，這樣，控盤股的成本提升，每年流出的利息開始逐漸侵蝕其原始資金，最終使得控盤股的資金鏈陡然繃緊。
令控盤莊股雪上加霜的是，當前政策面持續變化，也使得控盤莊股的背后資金來源渠道越來越狹窄。針對券商等機構的國債回購整頓一下子斷絕了控盤莊股的拆借資金的渠道。所以，我們看到了部分控盤莊股的主力開始走向臺前，質押手中持有的非流通股權，以緩解資金壓力。
如此來看，控盤股不怕熊市，是因為熊市所處的經濟背景、資金背景正適合于控盤莊股生存，而如今步入了牛市，所代表的經濟背景、資金背景已不適于控盤莊股生存。正由于此，從2003年開始以來，出現了接二連三的莊股跳水。
控盤莊股的倒下預示著包括資金結構在內的市場結構調整開始步入了收尾期，以券商、基金為代表的機構投資者開始成為市場的主導力量，莊股時代已一去不復返，無論其背后講的是什么樣的故事，最終都難以為市場所接受。
另外需要看到的是，結構調整會給市場帶來一定的股價波動，昨日的市場走勢就是如此。在這樣的背景下，我們同樣要高度重視控盤莊股進入跌停出貨期對市場所帶來的負面影響。
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江蘇天鼎 秦洪
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